（1） APT强调的是无套利均衡原则，而CAPM是一种基于预期收益-风险的市场均衡。在CAPM模型中，每个投资者都是根据自己的偏好设置投资组合，一旦市场中出现了资产或证券价格失衡现象，那么市场中的每一位投资者都会根据自己的禀赋以及偏好重新调整投资组合，从而获取超额收益，最终促使市场达到一个新的均衡状态；但是在APT中，如果市场一旦出现了价格失衡现象，那么理论上来讲，只需要一个投资者利用套利方式就可以促使市场重新达到一个无套利均衡状态。

（2）从某种意义上来说， CAPM是APT的一种特殊形式。 APT实际上是一个多因素模型，认为资产的均衡价格受到多个不同因素的共同影响，而CAPM却是只关注资产收益与市场组合因素之间的关系，可能会忽略来自市场外的宏观因素等的影响。

（3） APT和CAPM的基础假设不同。 APT是建立在一价定律的基础上的，要求相同的商品应该具有相同的价格，这与投资者的偏好等无关。而CAPM是建立在投资者效用函数的基础上的，受到投资者的风险偏好，特别是风险厌恶程度的影响较大。

（4） CAPM明确指出了影响证券收益的因素就是市场组合，而APT并没有明确说明哪些因素会影响证券收益，这说明它虽然具有更好的普适性，但是也在一定程度上说明了它的不确定性。影响的不确定性、影响因素权重的不确定性等，都会影响此模型的实际应用价值。