什么是蝶式套利：蝶式套利的特点

蝶式套利（Butterfly Spread）是利用不同交割月份的价差进行套期获利，它由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成。它是一种期权策略，它的风险有限，盈利也有限，是由一手牛市套利和一手熊市套利组合而成的。它是套利交易中的一种组合形式，整个套利涉及3个合约。顾名思义，蝶式套利像蝴蝶一样，翅膀是要对称于身体两侧的。在期货套利中的3个合约是较近月份合约、远期合约和更远期合约，我们称为近端、中间、远端。

蝶式套利在头寸的布置上，采取1份近端合约、2份中间合约、1份远端合约的方式。其中近端、远端合约的方向一致，中间合约的方向则和它们相反。即一组是买近月、卖中间月、买远月（多头蝶式套利）；另一组是卖近月、买中间月、卖远月（空头蝶式套利）。两组交易所跨的是3种不同的交割期，3种不同交割期的期货合约不仅品种相同，而且数量也相等，差别仅仅是价格。

正是由于不同交割月份的期货合约在客观上存在价格水平的差异，而且随着市场供求关系的变动，中间交割月份的合约与两傍交割月份的合约价格还有可能会出现更大的价差。这就造成了套利者对蝶式套利的高度兴趣，即通过操作蝶式套利，利用不同交割月份期货合约价差的变动对冲了结，平仓获利。