舉例說明什麼是熊市套利(賣空或空頭套利)
熊市套利(Bear Spread),也稱賣空套利或空頭套利。當市場是熊市時,一般來說,較近月的合約價格下降幅度往往要大於較遠期合約價格的下降幅度。如果是正向市場,遠期合約價格與較近月份合約價格之間的價差往往會擴大;如果是反向市場,則較近月份合約與遠期合約的價差會縮小。而無論是在正向市場還是在反向市場,賣出較近月份的合約,同時買入遠期月份的合約進行套利盈利的可能性都比較大,我們稱這種套利為熊市套利。
【例1-1】
2016年7月1日,投資者認為短期利空因素可能導致油價下跌,9月紐約商品交易所WTI原油期貨合約和11月WTI原油期貨合約價差為2美元,低於历史平均值,為防止方向判斷失誤,決定採用熊市套利策略,具體盈虧如表1-1所示。