拋補套利（covered interest arbitrage）是指套利者在套利的同時，通過遠期外匯交易對外匯風險進行抵補，是一種保值性的套利交易。
假定不考慮交易成本，當兩國的短期利率之差等於兩國貨幣的升水或貼水年率時（即利率平價定理成立），不存在套利機會；當兩國的短期利率之差大於兩國貨幣的遠期升水或貼水年率時，則可以正向套利，將資金從利率低的國家調到利率高的國家進行套利；當兩國的短期利率之差小於兩國貨幣的遠期升水或貼水年率時，則只能反向套利，將資金從利率高的國家調到利率低的國家進行套利。
【例1-1】 假定美國和荷蘭的利率分別為8%和10%，即期匯率為1美元兌換1.6000荷蘭盾，3個月遠期匯率為1美元兌換1.6500荷蘭盾。不考慮交易成本等因素，套利者將如何套利？
（1）判斷是否存在套利機會。
計算美元的3個月遠期升水或貼水幅度為（1.6500-1.6000）/1.6000×12/3×100%=12.5%；而兩國的利率之差= i d - i f =荷蘭利率-美國利率=2%。顯然，利率平價定理不成立，所以存在套利機會。
（2）判斷套利方向。
由於兩國的利率之差<美元的3個月遠期升水幅度，因此應該反向套利，將資金從高利率的荷蘭調到低利率的美國。
（3）具體的套利過程如下：
假設套利者手中現在持有1.6000荷蘭盾。首先，將荷蘭盾按即期匯率兌換成1美元，在美國投資3個月可以獲得本息1.02美元 1+8%×3/12 ；其次，將1.02美元按遠期匯率兌換成荷蘭盾，可以得到1.683荷蘭盾（1.02×1.6500）。於是，套利收益為0.043荷蘭盾，算式如下：
拋補套利的結果是：兩國的短期利率之差會逐步接近於貨幣的遠期升水率或貼水率；如果忽略交易成本等因素，當兩者相等時，套利活動就會停止。
