流动性是影响价格行为的重要因素，是衡量市场效率的主要指标之一。凯恩斯最早对资产的流动性进行了概括。他认为，资产具有流动性是指其在短期内容易变现而不受损失。这个定义可以从两个方面来看：一是资产变现能力，即最终价值的风险；二是市场吸收能力，即变现时不会带来损失。因此，流动性是指投资者根据市场的供给和需求状况，以合理的价格迅速交易的能力。市场流动性越好，进行交易的成本就越低。

Amihud和Mendelson（1988）指出：“流动性是市场的一切。”现实表明，忽略流动性风险对金融市场和金融机构都可能造成巨大的损失。通常来讲，市场流动性是指投资者在任何时候都能够以较低的交易成本买进或卖出大量证券并且对证券价格产生较小的影响。流动性包括四个维度，即交易的即时性、宽度、深度以及弹性。

（1）即时性（immediacy）。几乎所有的流动性定义都考虑交易的达成是否迅速，交易时间是否及时。

（2）宽度（width）。金融市场的宽度表示交易价格偏离市场有效价格（买卖报价的中间价格）的程度，即一定条件下达成交易所需要的时间成本。市场的宽度体现在股票的买卖价差方面，这在实际的交易过程中体现为交易的成本。

（3）深度（depth）。市场深度反映了交易量对市场价格的影响，或者说，在给定的价格下，能够交易的股票数量反映了该市场的深度。在报价驱动市场中，市场深度一般指在做市商所报出的价格下，愿意买入或者卖出的金融工具数量；在指令驱动市场中，市场深度指在限价委托簿中的买卖委托数量，这些委托数量越多，金融市场就越有深度。

（4）弹性（elasticity）。弹性是指由交易引起的价格波动消失的速度，或者委托单不平衡调整的速度。在有弹性的市场上，对于供求双方的突然变动，市价总能迅速、灵活地调整到保持供求均衡的水平上。金融市场的弹性强调了市场价格机制的机动灵活性。市场弹性越好，价格偏离价值以后返回的速度越快。

流动性的重要性主要表现在以下三个方面：

第一，流动性是股市存在的基石。可以说没有流动性，股市的存在就没有意义，股市也不会存在。足够的流动性保证了在较低的交易成本下，投资者可以买卖证券，筹资者可以得到需要的资金，交易能够迅速、有效地进行。

第二，股市质量的高低从根本上是由流动性来决定的。一个流动性强的市场，交易成本低，价格受到交易量的冲击小，证券投资的安全性高，投资者对市场有足够的信心，能够充分发挥资源配置的功能。

第三，流动性能够为投资者带来价值。