空头套期保值（Short Hedging）是在买入即期外汇的同时，卖出同等金额的该外汇期货合约，以避免外汇汇率下跌而给持有的外汇造成损失。
例如，某年4月2日，美国某一跨国公司在英国的一家子公司急需25万英镑，6月28日该公司的英国子公司就有一笔英镑收入，可将25万英镑调回总公司。于是该总公司当天就在即期外汇市场上买进25万英镑汇给英国子公司。但该公司担心3个月后收到子公司调回的25万英镑时，英镑汇率已下跌，从而遭受损失。这种情况下，该总公司可以利用外汇期货交易进行套期保值，即在买入25万英镑现汇的同一天在外汇期货市场上出售总金额为25万英镑的3个月期英镑期货合约。具体做法如表6-8。
表6-8 外汇期货交易的空头套期保值
假设3个月后，正如该美国公司所预测的那样，英镑汇率下跌。如果该公司没做外汇期货空头交易，那么将损失7500美元；而当英镑汇率下跌时，英镑期货价格也会下跌（一般期货市场与现汇市场汇率变动方向都是一致的），但出售英镑期货会在其价格下跌时盈利，这样正好用期货市场上的盈利弥补了现汇市场上的损失，当期货市场汇率下跌幅度比现汇汇率大时，除弥补损失外，还可净盈利（上例中净盈利为5000美元）。当然如果上例中，到6月28日，汇率不是下跌而是上升，那么即期外汇交易会盈利，而外汇期货交易会亏损，从而抵消或减少即期外汇交易的盈利。因此对是否应采取套期保值行动的判断是至关重要的。但不管怎样，套期保值不会承担过大的风险，一般的结果或是少受损失或是少得盈利。