买入套期保值的例子案例

【例3-1】 

广东某铝型材厂的主要原料是铝锭,某年3月铝锭的现货价格为13000元/吨,该厂计划在两个月后购进600吨铝锭。由于担心届时价格上涨而提升成本,决定进行买入套期保值。

3月初以13200元/吨的价格买入600吨5月到期的铝锭期货合约。5月初,铝锭现货价已上涨至15000元/吨,而此时期货价格也涨至15200元/吨。于是,该铝型厂以15000元/吨的价格在现货市场上购进了600吨铝锭,同时在期货市场上以15200元/吨的价格卖出平仓。其最终的盈亏平衡表如表3-1所示。

表3-1 买入套期保值案例

该厂所做的买入套期保值,实际上起到的作用就是将进价成本锁定在3月初认可的13000元/吨。买入套期保值的优点和代价如下。

(1)规避价格上涨带来的风险。铝型材厂通过买入保值,用期货市场上的盈利弥补了现货市场上多支付的成本,回避了价格上涨的风险。

(2)提高了企业资金的使用效率。根据交易所5%的交易保证金,该铝型材厂只需运用13200×600×5%=396000元,即使加上5%的资金作为抗风险的资金,其余90%的资金在2个月内可加速周转,不仅减少了资金占用成本,还节约了仓储费、保险费用和损耗费。

(3)能够促使早日签订现货合同。面对铝锭价格上涨的趋势,供货方一般不会愿意按照3月月初的现货价格签订5月的供货合同,而是希望能够签订活价供货合同,即成交价格按照到期的现货市场价格。如果买方做了买入套期保值,就可放心地签订活价供货合同,因为即使价格真的上去了,买货方可以用期货市场的盈利弥补现货多支付的成本。

以上是买入套期保值的优点,但必须注意买入套期保值也是有代价的。付出的代价是:一旦采取了套期保值策略,即失去了价格下跌可得到的好处。也就是说,在规避对己不利的价格风险的同时,也放弃了因价格可能出现的对己有利的机会。例如,如果铝锭价格下跌,该厂的买入套期保值出现亏损,尽管现货市场少支付的成本可以弥补期货市场的亏损,但与没有进行套期保值的企业相比,进货成本反而高了。

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