当前位置 深度交易 套保 正文 下一篇:

卖出套期保值的例子案例

【例3-2】 

2013年12月4日,沪深300指数经过多日反弹上涨至2460点左右,某私募基金持有一股票组合,市值为5000万元。由于不看好后市,担心股市下跌导致股票组合价值损失,于是卖出了68手IF1403合约,成交价为2465点。

3个月后的2014年3月14日,沪深300指数跌至2120点,与2013年12月4日相比,下跌了340点,跌幅达到13.8%。而IF1403合约则跌至2100点左右,该私募将原先卖出的68手IF1403合约平仓,平仓价格为2105点。由于该私募股票组合与沪深300指数代表的股票有所不同,市值损失了700万元,但在股指期货上赚了(2465-2105)×300×68=7344000元。其最终的盈亏平衡表如表3-2所示。

表3-2 卖出套期保值案例

从该例子可以看出,虽然该私募的股票组合市值因为股票下跌而减少了700万元,但通过卖出股指期货合约在期货市场上赚回了734多万元,这笔盈利完全覆盖了股票组合上的损失,从而规避了股票价格下跌带来的风险。卖出套期保值的优点和代价如下。

(1)卖出保值能够回避未来现货价格下跌的风险。如在上例中,该私募基金成功地回避了股市下跌的风险。在商品期货中道理相同。

(2)经营企业通过卖出保值,可以按照原先的经营计划,强化管理、认真组织货源,顺利落实并完成销售计划。比如对加工型企业而言,原材料和产品两头都有市场价格风险。当原材料价格高企时,公司提前卖出高价产品可以锁定正常的加工利润。

(3)有利于顺利签订现货合同。企业由于做了卖出保值,就不必担心对方要求以日后交货时的现货价为实际成交价。这是因为在价格下跌的市场趋势中,企业做了卖出保值,就可以用期货市场的盈利来弥补现货价格下跌造成的损失。反之,如果价格上涨,企业趁机在现货市场上卖个好价钱,尽管期货市场上出现了亏损,但该企业还是顺利地实现了自己的销售计划。

同样,卖出保值也付出了代价,代价是保值者放弃了日后出现价格有利时获得更高利润的机会,如上例中如果指数不跌反涨,如果该私募不进行期货保值,就可以获得股市上涨的收益,但如果做了卖出套期保值,股市上涨的收益就得不到了。

版权声明:本篇文章(包括图片)来自网络,由程序自动采集,著作权(版权)归原作者所有,如有侵权联系我们删除,联系方式(QQ:452038415)。http://www.shendujiaoyi.com/1638.html
返回顶部