LM 曲线也称货币供求曲线，是描述货币市场达到均衡时国民收入与利率之间存在同方向变动关系的曲线 。 LM 曲线如图9.4所示。
图9.4 LM 曲线
在图9.4中，横轴代表国民收入 Y ，纵轴代表利率 r 。 LM 曲线上任何一点都是 L = M ，即货币市场上实现了均衡。 LM 曲线向右上方倾斜，表明在货币市场上实现均衡时，利率与国民收入呈同方向变动关系，利率高则国民收入高，利率低则国民收入低。
可用凯恩斯的货币理论来解释货币市场上利息率与国民收入呈同方向变动关系的原因，货币需求（ L ）是由货币的交易需求与谨慎需求（ L 1 ）和货币的投机需求（ L 2 ）构成的。 L 1 取决于国民收入并与国民收入呈同方向变动，记为 L 1 = L 1 ( Y )； L 2 取决于利息率并与利息率呈反方向变动，记为 L 2 = L 2 ( i )；货币的供给（ M ）指的是实际的货币供给量，它由中央银行的名义货币供给量与价格水平决定。
货币市场均衡的条件是
L = M = L 1 ( Y )+ L 2 ( i ) （9.13）
从式（9.13）中可以看出，当货币供给既定时， L 1 若增加则 L 2 必然减少，而 L 1 的增加又是国民收入增加的结果， L 2 的减少又是利息率上升的结果。因此，在货币市场上达到均衡状态时，国民收入与利率呈同向变动关系。
货币供给量的变动会使 LM 曲线的位置平行移动，可用图9.5来说明这一点。
图9.5 LM 曲线的移动
在图9.5中，当货币供给量增加时， LM 曲线向右下方移动，即从 LM 0 移动到 LM 1 。当货币供给量减少时， LM 曲线向左上方移动，即从 LM 0 移动到 LM 2 。