（二）国际资本流动中的利率风险

在国际资本流动中，利率是国际货币使用权的价格。国际资本流动中的利率风险是由于国际金融市场的利率变动使借贷主体蒙受损失的可能性。国际银行贷款和国际债券是国际资本流动中涉及利率风险的两种主要形式。

1.国际银行贷款

在国际银行贷款中，对借方而言，若按照固定利率从国际商业银行借款，在整个借款有效期内，如果国际市场上商业银行贷款利率下跌，若借方按照固定利率支付的利息额，则必定高于逐期按市场利率所可能支付的利息总额；相反，若借款人是按照浮动利率从国际商业银行借款，在整个借款的有效期内，如果国际市场利率上涨，则借方按照浮动利率逐期支付的利息总额，就将会高于按照贷款发放日利率水平所确定的利率所可能支付的利息额。这就是借方所面临的利率风险。

对贷方而言，若商业银行以固定利率发放贷款，而随后市场利率上升，则按其固定利率所收取的利息总额会低于按浮动利率所可能收取的利息总额；若国际商业银行以浮动利率发放贷款，但随后市场利率下降，则其按浮动利率所收取的利息总额会低于按发放日当天利率可能收取的固定利率计算的利息总额。

除此以外，由于国际商业银行的资金通常来源于吸收存款或发放金融债券，在其借款和对外放款之间存在利率不匹配的问题。这种不匹配，既表现为浮动利率与固定利率的不匹配，也表现为利率期限的不匹配。市场利率的变化，可能会造成国际商业银行在支付借款利息和收取贷款利息两方面同时蒙受损失。因此，作为贷方的国际商业银行，将面临比借方更为复杂的利率风险。

2.国际债券

对债券的发行方来说，面临的风险与国际银行借款方类似。如果国际债券的发行方以固定利率发行债券，在其债权有效期内，若市场利率下降，则发行方将不能享受这种利率下降带来的好处；相反，若发行方以浮动利率发行债券，如果市场利率在债券有效期内上升，发行方将必须按照不断上涨的利率支付债券利息，其支付额将大于按发行日市场利率以固定利率发行所可能支付的支付额。

对债券投资者来说，若投资者将债券持有到期，其面临的风险与发行者类似。但是，如果投资者在债券未到期时出售变现（固定利率债券），那么在国际债券购买日到转让日的时间里，市场利率的上涨将会造成两方面的损失：一是购买者将要蒙受由于少收利息所带来的经济损失；另一方面由于市场利率上涨，国际债券的流通价格会下跌，并且低于债券的发行价格，投资者在出售变现时会遭受到由于债券价格下跌所带来的损失。以上两种损失之和就是投资者所蒙受的利率风险。如果是浮动利率债券，在购买日到转让日之间，市场利率的下跌也会造成两方面影响：一方面，购买者要蒙受在此期间少收利息的损失；另一方面，市场利率的下跌会造成债券流通价格的上升，债券投资者在转让债券时会获得价格收益。两者之差就是投资者面临的利率风险。

此外，国际金融市场利率的变动还会对国际股票市场、国际金融衍生产品市场产生影响，这种影响同样是利率风险的一部分。