按照债券是否能转换为公司股票，债券可以分为可转换债券与不可转换债券。

(1) 可转换债券(convertible bond)。

 可转换债券 ，简称可转债，属于债券的一种，债券持有人可以在特定时间按特定条件转换为普通股票的公司债券。可转换债券的优点为普通股所不具备的固定收益和一般债券不具备的升值潜力，因此，它兼有债券和股票的混合特征。

例如，一张票面价值1 000元的可转债，在两年之后，按照50元的转换价转换成20股的上市公司股票。通常，转换价都高于上市公司现实的股价。如果在两年之后，公司股价达到55元(高过换股价），投资人可以选择换股，相当于以低于市值的成本购得股票，并可以即刻在股市出售，赚取比债券更丰厚的资本增值收益；如果到时公司的股价只有45元(不及换股价），投资人可以放弃换股，接受普通债券一样的还本付息。

因此，可换股债券是一种进可攻、退可守的投资项目。对于上市公司来说，发行可转债也有好处：发债集资的成本较股票为低；另外，如果到时公司股价高于可转债的转换价，可促使可转债持有人换股，不但使公司免于偿还本金，还增加了公司的股本，而如果到时股价未如理想，公司就顺势还债。可转债自动变性的功能将股票和债券的优点合二为一，不过由于发债集资可能摊薄公司盈利，也可能对现实的股价造成冲击。

(2) 不可转换债券。

不可转换债券 是指不能转换为股票的债券。由于其没有赋予债券持有人将来成为公司股东的权利，所以其利率一般高于可转换债券。