1. 利率的风险结构的概念

在金融市场上，期限相同的不同债券的利率一般不同，而且相互之间的利差也不稳定。比如，10年期国债的利率要低于10年期企业债券的利率，不同企业发行的10年期债券的利率也各不相同。期限相同的金融资产因风险差异而导致的不同利率称为 利率的 风险结构 (risk structure of interest rates)。一般而言，期限相同的金融资产的利率和风险成正比例关系，也即风险越大，利率越高。这一概念中的风险主要包括违约风险、流动性风险和税收风险。

2. 影响利率的风险类型

(1) 违约风险。

违约风险是债券的发行人可能无法按期还本付息而给债券购买者造成损失的可能性。违约风险直接影响债券的利率，显然，债券的违约风险越大，对投资者的吸引力就越小，为使债券能够发行，债券所应支付的利率就越高。一般来说，政府比任何一家私营企业的资信度都要高，所以，政府发行的债券利率比一般企业发行的债券利率要低。

(2) 流动性风险。

流动性的差异也是造成相同期限的不同债券之间利率不同的一个重要原因。流动性较差的债券利率水平一般较高。不同债券的交易活跃程度是不一样的，对于那些交易频繁的债券(如国库券）来说，由于市场上随时都有很多的买入者和卖出者，买卖差价一般很小，流动性很强，债券的利率自然就可低些；对于那些交易不很活跃的债券(如信用等级低的公司债券），买卖差价就要大一些，流动性很弱，债券利率自然应该高一些。

(3) 税收因素。

一般而言，投资者在进行债券投资时，真正关心的是税后的预期回报，而不是税前的预期回报，这必然会反映到债券的税前利率上。利息税越高的债券，其税前利率越高；反之，税前利率就越低。比如，中央政府发行的债券通常可以免交利息税，而公司债券往往不享受这种待遇，为吸引债券投资者，公司债券的税前利率通常高于中央政府债券的利率。