套期图利又叫套利交易，是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出两张不同类的期货合约，以从中获取风险利润的交易行为。例如，买进和卖出同一商品，但交割月份不同的期货合约；或者买进和卖出同一商品，交割月份相同，但交易地点不同的两张期货合约等。

（一）套期图利的功能作用

1.为交易者提供了风险对冲机会

在期货交易中，对冲是指通过卖出（买进）相同交割月份的期货合约来了结先前买进（卖出）的合约，或者是按期货合约规定交收现货商品。风险对冲实际上是与套期图利一起构成保值运作的左右腿，没有风险对冲，套利的作用就难以实现，保值者就完全失去了中途选择合适机会退出期货市场的可能。换句话说，正是通过有意识的风险对冲，期货市场的流动性才得以保证。套期图利交易好比为期货市场提供了一种有效的润滑剂，以交易者能自如退出期货市场为手段，达到调节市场供求、平抑市场价格的目的。

2.有助于促进合理价格水平的形成

套期图利交易实际上是以对冲为手段，调节期货市场的供求变化，加快价格拉平的进程。比如，交易者在价格处于较低水平时买进期货，从而减少市场的供给，而相应促进市场需求增加，进而导致价格回升，将市场价格拉回正常的运作区间；相反，当交易者在价格处于较高水平时，卖出期货，增加市场供给，需求相应减少，从而促使价格水平下降，而同样把价格拉回到正常的运作区间。因此，从理论上来说，套利交易的平稳进行，将对期货市场的供求与价格水平形成平稳的自行调节过程，进而有助于形成一个合理的市场价格水平。

（二）套期图利的特点

（1）套期图利从不同的两个期货合约彼此间的相对价格差异套取利润，同时扮演多头和空头的双重角色。

（2）套期图利风险较小。由于同类商品、不同交割月份的两张期货合约价格在运动方向上总是一致的，通过两张合约之间的套利交易，可以为始料不及的损失提供一定程度上的保护，这种交易造成的损失，将比直接交易要小。

（3）交易成本较低，利润较为稳定。由于套期图利交易对履约保证的要求较低，从而使得交易者能够以相对较少的资本控制总额数倍于保证金价值的期货合约，这种特点为交易者在融通资金上提供了较大的灵活性。