一、套期保值的定义

套期保值就是在期货市场上买进或卖出与现货数量相等，但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约对冲平仓，结清期货交易带来的盈利或亏损，以此来补偿或抵销现货市场价格变动带来的实际价格风险或利益。

期货套期保值可以分为卖出保值（空头套期保值）和买入保值（多头套期保值）。两者是以保值者在期货市场中的头寸来区分的。

（1）卖出保值。卖出保值是指市场经营者预先在期货市场上卖出与将来打算在现货市场卖出的现货数量相当的期货，来进行保值的一种套期保值方式，是为了避免未来价格下跌而给自己带来的经济损失。

（2）买入保值。买入保值是指市场经营者预先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时，不至于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。这种用期货市场盈利对冲现货市场亏损的做法，实际上是把远期价格固定在承诺订单时的现货价格水平上。

二、套期保值的原理和特征

期货套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降到最低限度。

（一）套期保值的原理

（1）同种商品的期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但因为受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，变动的趋势基本一致。

（2）现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者将大致相等。期货交易的交割制度，即期货合约到期必须进行实货交割的规定，使现货价格与期货价格还具有趋合性。即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会。

（3）在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。

（二）套期保值的交易特征

（1）交易方向相反原则。保值交易者在期货市场上进行套期保值交易，交易的方向必须和现货市场上的方向相反，才能达到保值的目的。其依据是两个市场上同种商品的价格走势大致相同，同跌或同涨，只有遵循方向相反的原则，利用两个市场的联动性，才能在两个市场上建立一种互补的机制；否则不仅达不到转移价格风险的目的，而且会增大价格风险。

（2）商品种类相同原则。期货市场上进行的套期保值交易，所购买的合约中规定的商品种类和现货市场上买卖的商品品种相同。因为只有相同种类商品的价格变动因素才是相同的，价格走势才具有一致性，从而使两个市场上的反相操作才具有盈亏互补的效果。

（3）买卖商品数量相等原则。套期保值者买卖的期货合约上代表的商品数量必须与他在现货市场上的商品买卖数量相等，这样才能保证两个市场的盈亏额相等或最接近。

（4）月份相同或相近原则。在套期保值的过程中，期货合约的交割月份应该和现货商品的交割月份相同或相近。因为随着期货合约交割期的到来，期货价格与现货价格将趋于一致，甚至在交割日期二者相等，套期保值正是利用这种价格聚合性规律才得以实现的。