影响流动性的因素很多，如市场机制、投资者行为、股票组合、公司治理和产品市场势力等都会对流动性产生影响。以下仅从交易机制、市场参与者的行为和资本结构方面进行分析。

（一）交易机制

交易机制可以分为两大类，即指令驱动交易机制和报价驱动交易机制。在报价驱动市场上，做市商给出买卖的双向报价，由交易者选择是买进还是卖出；在指令驱动市场上，来自交易者的委托单根据预先确定的交易规则进行匹配交易，从而为市场提供流动性。

关于不同交易机制的优劣，目前仍然存在很多争议。总体来说，报价驱动市场由于由做市商负责提供流动性，因而具有较高的即时性，流动性也比较稳定；而指令驱动市场能够提供更加有效的价格发现，交易价差更小，流动性的成本较低。

（二）市场参与者的行为

市场参与者的行为对流动性的影响机制可以从两个方面来看。首先，在没有外界冲击的情况下，股市的流动性具有“流动性的自我实现”机制。然而，投资者为了降低自己的流动性成本，会主动进行选择，采取对自己最有利的交易策略，他们在流动性水平较高时进行交易，而在流动性差时则不采取行动。其次，市场参与者的差异性也会影响市场的流动性，这种差异的存在使得投资者的投资组合多样化，因而能够增加市场的流动性。但是，如果投资者的差异性不大，都采用相同的策略或者竞相模仿他人的行为，则可能产生羊群效应，导致单方向大量的委托单无法被运行，从而对股市流动性产生巨大的影响。

投资者参与股票的交易，其动因或是出于流动性的需要（liquidity motivated），或是出于所获信息的驱动（information motivated）。信息驱动的交易者即知情交易者，而基于流动性进行交易的投资者被称为噪声交易者。

由于噪声交易者在与知情交易者进行交易时总会发生亏损，故噪声交易者会承担较大的风险，这样会削弱参与者的积极性，从而影响市场流动性。知情交易者的交易导致内幕消息更快速地反映在价格当中，同时降低了市场的流动性。噪声交易者对流动性也有重要的影响。Black（1986）认为，噪声交易的存在是非常必要的，如果没有噪声交易，很多个股的交易量将非常小，噪声交易为投机者提供了获利的机会。然而噪声交易并不是越多越好，当市场中的噪声交易过多时，股价会产生更大的不确定性，从而增加市场风险。Subrahmanyam（1991）研究表明，噪声交易者的数量会影响知情交易者的风险态度，进而影响流动性，噪声交易者数量的增加使流动性先增大后减小。所以，噪声交易的存在有其必要性，但噪声交易的数量需要被控制在一个合理的范围内，这样才能提高市场流动性。

（三）资本结构

一般认为高负债的公司由于面临还本付息的压力，其管理层能够做出更加正确的决策，从而使公司股票流动性提高。但较高的负债增加了信息不对称性，导致投资者进行投资时更加谨慎，从而使得流动性下降。Anderson和Carverhill（2012）认为，公司的价值很大程度上受到长期债务的影响，从而影响到股票的流动性。