Ｊ曲线效应（J Curve Effect）是对马歇尔—勒纳条件的进一步补充与发展。

它强调的是：当汇率变化时，进出口额的实际变动情况还要取决于进出口商品的供给对价格的反应程度。即使在马歇尔—勒纳条件成立的情况下，货币贬值也不会立即改善贸易收支，而要有一段“时滞”过程。在货币贬值后初期，贸易收支的逆差不仅不会缩小反而会有所扩大。这种货币贬值对贸易收支影响的“时滞”效应若在坐标图上表示出来呈“Ｊ”字形，故此而称为Ｊ曲线效应。

从图1-5可见，货币贬值后，首先出现的是贸易收支恶化，逆差扩大（从A点到B点），然后才慢慢开始改善（从B点到C点再到D点）。一般认为货币贬值改善贸易收支的时滞需要半年至一年时间。

为什幺会出现Ｊ曲线效应呢？主要原因有：

（1）在货币贬值前已签订的贸易合同仍然按原来的价格和数量实行，因此贬值对这部分贸易收支产生的影响不大。

（2）货币贬值后，从人们认识贬值到调整进出口贸易再到增加出口品和进口替代品的生产，得有一个过程，出口的增加和进口的减少不会与贬值同时发生。

（3）如果进口商对本币价值失去信心，认为现在贬值是以后进一步贬值的前兆，那么不仅不会减少进口，反而会增加与国外订货。