国际收支论（The Theory of International Payment ）是国际借贷论的现代形式。国际借贷理论没有说明影响汇率变动的具体因素，制约了这一理论的应用。第二次世界大战后，许一些西方经济学家应用凯恩斯模型来说明影响国际收支的主要因素，进而分析了这些因素如何通过国际收支影响外汇供求和汇率，从而形成了国际收支的理论。1981年，美国经济学家V.阿尔吉（V.Argy）对国际收支汇率理论进行了系统总结和深化。

（一）国际收支的主要观点

外汇供求由国际收支决定，外汇供求平衡是国际收支均衡的一种表现，凡是影响国际收支均衡的因素都会影响汇率变动。当一国国际收支处于均衡状态时，由此决定的汇率水平也就是均衡汇率。均衡汇率用公式表示为：

　　　R＝f（Y，Yt， P，Pt， i，it，re）

上式中，R表示均衡汇率；y，P，i分别表示本国的国民收入、物价水平和利率；Yt，Pt，it 分别表示外国国民收入、物价水平和利率；re表示人们对未来汇率的预期；f表示函数关系。

该公式表明均衡汇率取决于国内外国民收入、价格水平、利息率及人们对未来汇率的预期等因素，这些因素的变动均会引起汇率的变动。例如：本国国民收入增长会引起进口增加，从而对外汇需求增加，外汇汇率上升；本国物价上升快于外国，会引起本国商品相对价格上升，不利于出口，从而会减少外汇供应，促使外汇汇率上升；相对利率水平的变化则会引起资本流动，影响外汇供求，进而影响汇率，等等。

（二）对国际收支理论的评价

国际收支论分析了影响汇率变动的多种因素，较为符合纸币流通条件下汇率决定与变动的情况，尤其对分析短期汇率的变动更具意义，因此，实际中被人们较为广泛的运用。但是它只是一种局部静态的分析，而且在发达的外汇市场才能发挥作用。因此，一般认为，国际收支理论不是完整的汇率理论，只是一种分析汇率的方法或工具。