国际借贷论（The Theory of International Indebtedness），也称外汇供求论，由英国经济学家戈逊1861年在其出版的《外汇理论》一书中提出。这一理论在第一次世界大战前较为流行，在汇率理论史上也占有较重要的地位。

（一）国际借贷论的主要观点

一国货币汇率的变化由外汇供求决定，而外汇供求取决于由国际收支所引起的国际债权债务关系。不过国际借贷分为固定借贷（尚未进入实际支付阶段的国际收支）和流动借贷（已经进入支付阶段的国际收支），只有流动借贷才会影响现实的外汇供求，进而影响汇率。当流动债权大于流动债务时，外汇供给大于外汇需求，外汇汇率会下跌；当流动债务大于流动债权时，外汇需求大于外汇供给，外汇汇率会上升。当流动债权与债务相等时，外汇供求平衡，外汇汇率不变。

（二）国际借贷论发挥作用的前提条件

一是要有发达的外汇市场，使外汇供求关系能在外汇市场上得到真实反映。二是政府不干预或较少干预外汇市场，使外汇供求关系能够调节汇率。否则，外汇供求对汇率较少有影响（如严格外汇管制情况下便是如此）。第一次世界大战前，西方国家政府较少干预经济，市场自发调节经济作用发挥明显，用国际借贷论解释汇率变动也就较有说服力。这也是第一次世界大战前这一理论较为流行的原因。