“我一贯相信找股票就像在石头下面找金龟片一样翻开10块石头，可能找到一个，翻开20块石头可能找到两个。在过去的四年中，我每年都要掀开数千块石头，以找到足够的金龟片添进麦哲伦庞大的收集中。”林奇说。
1．如何选择股票
有些投资者迷恋于一味追逐股票价格，他们认为公司股票价格上扬，说明其获利好、远景佳，但当价格盘整不前时，他们就觉得无聊或对公司失去信心。以价格判断公司股票是否值得投资，是投资者最错误的做法，当股市持续下跌或股价盘整时，因为对公司丧失信心，而往往会在股价大跌之后的底部区域卖出持有的股票。同时，只以价格做买卖股票的判断依据，也会让投资者错失最好的买点。当一个优质公司的股价受到环境的影响发生下跌时，在大多数投资者回避犹恐不及之时，往往就是一个绝佳的买入时机。
林奇认为，投资者想获得成功的关键因素之一，就是必须知道哪些股票值得投资，换句话说，也就是必须具备基本面分析的能力。而基本面分析在林奇的眼里，并不像很多人想象的那样需要多么精深的专业知识，他说：“你在股市上所需的数学知识，小学四年级时就已经学到了”。同时，林奇的日常生活发现法也能使投资者轻易获得基本面分析的第一手资料：“你没有必要非当上埃克森公司的副总裁，才能了解该公司兴旺的发展势头，才能发现石油价格的翻番。码头工人、地质学家、钻机工人、设备供应商、加油站老板、加油工，甚至加油站的顾客，人人都可以注意到这些现象。你没有必要非在柯达公司主楼办公，才能知晓日本进口的新一代35毫米照相机便宜、好用、质量高，因而使照相业得到新生，胶卷销售量也就日益上升。只要是个胶卷销售商、照相器材店老板或店员，都能看到这种行情。即便你不是个小镇上拍结婚照的摄影师，也会注意到新郎新娘的五、六个亲戚在婚礼上随意拍照，说不定还妨碍了你自己拍出几张像样的照片。没有必要非是史蒂夫·施皮尔伯格，才能知道一部或几部叫座电影会给派拉蒙或奥里昂影片公司带来巨额收入。只要是个演员、临时演员、导演、替身演员、律师、照明师、化妆师，就会明白其中的道理。即便你不过是某个电影院的引座员，只要看到六个星期人们一直涌来买站票看奥里昂公司的电影，就足以促使你去查询购买该影片公司股票的利弊了。”
当然，投资者并不能因此就认为选股是一件极其寻常的工作。通过日常生活发现法挖掘出来的公司，投资者至少还应该知道目标公司的一些财务状况和发展规划，比如，该公司最吸引人的那部分业务，在整个主营业务中所占的比例等。
我们可以通过林奇自己所举的一个例子，来学习一下林奇是如何对一家公司进行基本面分析的，同时如何应对基本面和股票价格之间关系的。
林奇说：“我当年担任麦哲伦基金经理人时曾买进娇生股票，事实上，并不需要特别的聪明才智，任何人都可以看出娇生公司的投资价值。如果你曾看过其一年的年报，你当时就一定会做下一个决定，那就是投资娇生。”
1993年的年报是在1994年3月1日寄出的。翻开年报会看到的第一个资料是过去两年娇生股票的表现，当你收到年报时，股价已从1991年底的每股57美元下跌到每股39美元。
在这个多头市场，投资人多半会疑惑——这么好的公司股价不可能这么低。遂开始从头仔细翻阅年报资料，试着找出任何利空因素，但资料中几乎全是好消息，例如：该公可盈余已经很稳定地连续10年上扬，销售也一直稳定增长。此外，其股利已连续10年增长，更值得一提的是，其盈余已连续32年增长，但在娇生公司的年报中并未见其大肆渲染。
从年报中的资料也可看出，该公司的生产力有显着提升。在1983年，娇生公司生产并销售60亿美元的产品，当时员工总人数是7.74万人，而在1993年时，生产和销售达140亿美元，其员工人数达8.16万人，这是10年前两倍的产量，却只增加了4200位员工。而从1989年到1993年，产量由97亿美元增加到140亿美元，但是员工人数却在下降。
这表示娇生公司是一个有效率且善于削减成本的公司，而其员工也能更有效率地利用他们的时间。对公司的股东及员工本身来说，他们创造了更多的价值，许多员工领有持股，而没有股份的员工也因销售及利润增加，薪水也跟着水涨船高。
从年报资料中也会发现，娇生公司已在市场上买回其自己的股票：在1993年买回总计300万股，而过去10年总共买回股数达1亿l千万股，公司花了数10亿美元资金在市场上买回股票。当公司在市面上买回自己的股票，对投资人是一项利多，因为较少的股数流通在外，也就是股票的供给减少，股价自然会上扬，但是光看娇生的股票价格，并没办法看出他们已经在市场上买回相当数量的股票。
从这份年报的财务报表资料中可看到，该公司握有价值9亿的现金及有价证券，公司总资产价值是55亿美元。虽然其长期负债是15亿美元，但这对一个资产价值55亿的公司来说算是低负债。这么多漂亮的财务资料，充分显示娇生公司不会有经营上的威胁。
既然有这么好的成绩单，为什幺股价会下跌？公司的瑕疵到底在哪里？还是问题出在娇生公司未来发展并不看好？年报的封面上以斗大的字体写着“新产品是公司成长的动力”，正足以说明该公司的经营方针。事实上，娇生公司1993年的盈余中，34%是来自过去五年来推出新产品所创造的利润。
而从年报的资料中也会发现，娇生公司在该年花费10亿美元于研发工作上，相当于公司8%的销售业绩，这项研发费用在10年里已增长一倍。很明显，公司真如其年报标题所说的：“新产品是公司成长的动力”，且已经真正达到较预期的好效果。
把这些基本面资料一并考虑，再把股价与盈余拿来做比较。该公司1994年预期获利是每股3.1美元，1995年为3.6美元，因而得到本益比为12倍或11倍上下。未来的获利虽然比较难预测，然而以往娇生公司对未来所做的预估，结果都相当正确，所以，如果这些估计都是正确的，那么当时的股价应该算非常便宜。
在当时，上市公司的平均股价是1995年盈余预估的16倍，而娇生的股价是以其预估的11倍销售，且娇生公司经营绩效比一般公司好，所有具备的条件都齐备，包括：盈余成长、销售成长、远景光明。此外，股价又已跌到每股39美元，且在年报寄出数周后，股价进一步跌到每股36美元。
从以上这些观察来看确实令人难以置信：实在找不出任何导致娇生公司股价下跌的原因。其实公司并没有问题，问题出在“保健恐惧”。在1993年，国会议员正在为许多健保改革的提案包括几个克林顿政府所修正的案子辩论，投资人担心，如果克林顿提案变成立法，这些保健公司将受拖累，因此，投资人大量出脱手中保健类股，包括娇生股票，整个相关产业股价大幅震荡。
事实上，如果克林顿政府的提案真的通过，而且市场上也引起激烈的反应，娇生的股价反应也应该比其他保健公司的股价受影响程度低。因为娇生公司50%以上的获利来自海外，而克林顿总统的健保案根本无法影响娇生的海外获利。另外，有20%的公司获利是来自洗发精、创口贴带以及其他消费性产品，这些产品与克林顿总统的西药及保健品改革方案也毫无关系，不管从哪一个角度切入，娇生公司受威胁的程度都非常有限。
它甚至不需要你花到20分钟去读这份年报，就可以让你做出决定，那就是娇生公司39美元的股价是10年来最具投资价值的价格。娇生并不是一个复杂的故事，投资人并不需要是具备专业专职或有哈佛大学商学院毕业的学历，任何人都可以看出它的投资价值。
这是一个容易的投资决定：公司的基本面持续看好，但是股价却下跌，就像耐克的情况一样，你不要急着去买股票。笔者曾在1993年底《今日美国》报纸上为文推荐娇生，当时娇生的股价是每股44美元，而在1993年《华尔街周报》记者路易斯·卢奇瑟再度推荐娇生是值得投资的股票时，当时股价比1993年时每股再跌7美元，股价为37美元。
事实上，其每股股价下跌7美元并不会让笔者担心，因为最近一期的季报上又显示，娇生公司的销售和盈余都越来越好，这是一个极佳逢低买进的机会。
我在1994年中再度公开推荐娇生，那时股价已弹升到每股44美元，但与其盈余相比，仍然很便宜；而到1995年1月，股价在l8个月内，已经超过80美元。