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政府外汇干预的类型

按照不同的标准或不同的角度来看,政府对外汇市场的干预可以有不同的分类,主要可以分为以下几种类型。

1.直接干预和间接干预

这是根据政府干预手段的不同进行的分类。直接干预是政府以自身的名义直接进入外汇市场买卖外汇,改变外汇供求状况来改变汇率;间接干预主要有两种:

一是通过改变利率等国内金融变量,使本外币资产收益率发生变化,引起本外币金融资产的调整,从而引起汇率的变动;

二是通过告示效应影响外汇市场参与者的预期,进而影响汇率。例如,政府可以通过传媒表达对汇率趋势的看法,或者发表有利于央行政策意图的经济指标,影响市场参与者对汇率趋势的预期,从而影响汇率。

2.冲销式干预和非冲销式干预

这是按是否引起货币供应量变化进行的分类,是主要的分类方式。冲销式干预是政府进行外汇买卖同时,通过其他货币政策(如国债市场的公开操作)来抵消前者对货币供应量的影响。例如,央行在买入外汇同时在二级市场卖出公债券,前者使货币供应量增加,后者使货币供应量减少,这样可以使外汇市场干预不影响或较小影响到货币供应量,避免产生其他不利影响;非冲销式干预是指央行在进行外汇市场干预时,并不同时采取其他货币政策来抵消其对货币供应量的影响。

3.熨平每日波动型、逆向交易型和非官方钉住型

这是按干预策略进行的分类。熨平每日波动型干预,是政府在汇率日波动幅度较大的情况下,进入外汇市场在高价位时大量卖出外汇,低价位时大量买入外汇,以使汇率波动幅度缩小;逆向交易型干预,是外汇市场因突发因素造成汇率大幅度下跌或大幅度上涨时,政府进行相反方向的外汇买卖操作,以缩小汇率变动幅度;非官方钉住型是政府单方向非公开地确定所要达到的汇率水平及变动范围,在市场汇率变动与之不符时,政府便入市干预。

4.单边干预和联合干预

这是按参与国家的多少进行的分类。单边干预是某一国根据本国需要,独自对外汇市场进行的干预;联合干预是两国乃至多国协调行动,共同对外汇市场进行干预。后者主要是一些世界主要国家对重要的国际货币的干预,或是区域经济集团成员国对区域内货币汇率波动的干预。

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