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什么是资产转换理论

第一次世界大战以后,尤其是20世纪30年代以后,美国等国家的国债市场获得了长足的发展,当时凯恩斯主义盛行,政府发行的债券大量增加。

因为政府债券基本上没有违约风险,在二级市场上容易以合理的价格予以变现,所以银行家逐渐认识到,包括这些政府债券在内的变现能力强的资产既能产生一定的收益,也能在必要时出售这些债券转换成现金来满足支付需求,保持资产的流动性,这就是资产转换理论。

在资产转换理论的影响下,商业银行的资产业务范围扩大了,除经营短期贷款外,还大量从事有价证券买卖,并腾出一部分资金用于长期贷款,既不影响流动性,又可获得更大的收益。

资产转换理论的主要局限性是除了要以充足的短期证券为条件外,能否在无损失情况下顺利实现资产转换还取决于市场情况:当经济迅速发展,贷款需求增加时,市场利率往往会上升,证券价格随利率的上升而下降,此时若通过出售证券来满足贷款的资金需求,机会成本就会较高;在经济危机时,证券抛售量大大超过购买量,也难以实现流动性和赢利性的预期目标。

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