通货紧缩这种货币现象大致可分为两类。

第一类可以认为是良性通货紧缩，即价格水平的下降是由技术进步和劳动生产率提高而引起的。与此同时，消费需求仍然非常旺盛，不会阻碍经济发展的进程。

第二类可以认为是恶性通货紧缩，即通货紧缩是与投资需求和消费需求不足相伴随的。

具体而言，恶性通货紧缩带来的后果如下：

一是实际利率的上升抑制了消费和投资需求，反过来，总需求的不足进一步加剧了通货紧缩，两者交互影响，形成了恶性循环；

二是通货紧缩造成了企业利润下降，失业人数上升，阶级和社会矛盾加剧；

三是通货紧缩使企业和个人债务负担加剧，银行坏账增多，从而危及整个社会信用，加剧了金融动荡；

四是世界性通货紧缩会导致国际市场的需求不足，各国为促进本国经济发展必然加剧出口竞争，这样会导致贸易保护主义抬头，使各国的贸易关系日趋紧张。

总体而言，通货紧缩与通货膨胀一样会对经济造成不利影响，导致实体经济衰退。这主要体现在以下几个方面：

（一）通货紧缩导致经济衰退、失业增加

在经济正常发展过程中，轻微的通货紧缩一般不会对经济造成什幺危害，但是若经济处于衰退期间，通货紧缩就可能成为经济衰退的助推器。对消费来说，通货紧缩意味着以同样数量的货币可以购买到更多数量的商品，即货币的购买力增强，这将促使人们更多的增加储蓄、削减消费。同时，消费者常常“买涨不买跌”，在预期价格水平会进一步下跌、失业率可能上升、收入水平可能下降的情况下，消费者会因此缩减支出，增强储蓄。这样通货紧缩就会抑制个人消费支出，使消费总量趋于下降。

对企业来说，伴随着通货紧缩的发展，物价水平进一步降低，企业收入和利润水平下降甚至出现了亏损，在这种情况下，整个经济体中企业破产率就会上升。对投资来说，通货紧缩期间，通货膨胀率的下降带来了实际利率水平的提高，由此导致资金成本较高，利润率下降，投资减少。对就业来说，物价下跌或是使企业破产，或是使企业开工率不足，这些都会使整个社会的失业人口增加，而失业率的上升又会使消费者进一步萎缩，物价继续下跌，企业破产率上升，失业率上升，形成恶性循环，使整个宏观经济陷入衰退中。

（二）通货紧缩会破坏正常的信用关系

在通货紧缩的情况下，名义利率水平不下降或下降速度赶不上物价下跌的速度，这都会使债务人负债的实际利率较高，加重债务人的负担。同时，企业生产成本下降往往低于价格下降，使企业扩大生产的积极性下降。生产停滞以及实际利率水平的上升会进一步削弱企业归还银行贷款的能力，使银行体系经营风险增大。

（三）通货紧缩会加重银行业的不良资产

企业债务负担加重会使银行贷款难以收回的可能性增大，使银行业陷入困境。同时，由于资产价格的下降会降低资产的抵押或担保价值，银行被迫要求客户尽快偿还贷款或余额。这最终导致资产价格进一步下跌，使贷款者的净资产进一步减少，从而加速破产过程。企业在走投无路的情况下，便将债务负担转嫁银行，导致银行不良资产升高，在此种情况下，又可能引发储户的“挤兑”行为，一些经营状况不佳、流动性较差甚至资不抵债的银行有可能被迫破产。

（四）通货紧缩对国际经济的影响

通货紧缩具有一定的传导性，一些国家或地区发生通货紧缩和经济衰退，从而导致了该国或地区的货币贬值，进而又会引发另一些国家货币贬值，又将通货紧缩扩展到世界范围，导致世界性经济衰退。

总之，通货紧缩有其内在规律，具有自强化的特性，即物价下跌、消费支出和投资支出的减少会相互作用，使经济衰退和通货紧缩加剧。