凯恩斯的资本边际效率理论
针对20世纪30年代的经济危机，凯恩斯从投资的角度阐述了通货紧缩的原因。
凯恩斯认为，投资不仅依赖于现有资本品的多少及其生产成本的大小，而且依赖于人们对资本品未来收益率的预期。在经济繁荣阶段的后期，资本品的数量在迅速增加，同时其成本也在不断上升，但是由于人们对未来的经济生活充满乐观情绪，也就是资本品的预期收益率相当高，这样上升的成本并不足以遏制投资需求的膨胀。投资需求的扩张带来了资本边际效率的下降，最终会使人们在权衡成本与收益后减少投资量。
资本边际效率的崩溃又常常伴随着利率水平的上升，使投资量进一步萎缩，加剧了经济生活中的悲观情绪，从而进一步推动了通货紧缩的发展。简言之，资本边际效率的崩溃和通货紧缩的加剧互相影响、互相作用，陷入了恶性循环的困境。