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有色系期货行业的共同特点

虽然国内外有色系期货交易品种众多,但由于其生产和需求方面的行业特征,有色具有以下几个共同特点。

(1)与经济环境高度相关,周期性较为明显。金属行业为国民经济提供基础材料,金属的消费需求和经济增长密切先关,行业发展与宏观经济周期高度一致。当经济处于上升时期,市场需求增加,产品价格趋于上涨,行业产出会紧随其扩张;当经济衰退时,市场需求萎缩,产品价格下降,行业产出则相应下滑。

(2)产业链大致相同,定价能力存在差异。一般而言,金属行业可以划分为采选、冶炼、加工和消费4个环节,对应着矿产商、冶炼商、金属加工企业和各种下游消费企业,产业链不同环节的定价能力取决于其行业集中度。总体而言,矿产商强于冶炼行业,冶炼行业强于金属加工企业。

(3)需求弹性大于供给弹性,供求变化不同步。金属需求受世界经济景气度大小的影响,消费需求往往可以迅速发生较大的变化。因为金属供给项目往往建设周期较长,并且受到资源和勘探成果的限制,短期增加新产能有困难。一旦建成开工,持续生产就不会轻易关闭,供给的变化往往落后于经济形势的变化。所以,金属需求供给弹性小,而需求价格弹性相对较大,从而经常导致市场出现供需失衡的现象。

(4)矿山资源垄断,原料供应集中。20世纪90年代以来,采矿和钢铁行业是基础材料行业整合力度最高的行业,这其中又以铁矿石行业的垄断程度最高。淡水河谷、力拓和必和必拓三大巨头垄断了全球70%的铁矿石资源,世界前5位铜矿生产商的占比也达到了43.5%。

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