债券价格和到期收益率的关係
到期收益是指将债券持有到偿还期所获得的收益，包括到期的全部利息。到期收益率（Yield to Maturity，YTM）又称最终收益率，是投资购买国债的内部收益率，即可以使购买国债获得的未来现金流的现值等于债券当前市场价格的贴现率。它相当于投资者按照当前市场价格购买并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率。到期收益率的计算公式如下。
其中， y 为到期收益率， c 为票面利息， t 为付息时间。
通过图10-1不难发现，固定利率的债券价格与到期收益率呈反比关系，即到期收益率随着债券价格的上升而减小。因此，当预期利率上升时应做空国债期货，当预期利率下降时应做多国债期货。
图10-1 债券价格和到期收益率的关系