股指期货和现货市场之间的关系是互为基础、相辅相成的，股指期货是股票现货的衍生物。股指期货市场走势受宏观经济走势、现货市场价格及成交量、投资者的市场需求等影响。

（一）股指期货对现货市场交易量的影响

芝加哥商业交易所在1982年推出标普500股价指数期货后，在短短的3年时间里，股指期货和现货的交易量大幅提高。我国香港地区在1986年推出恒生股指期货后，股票交易量当年就增长了60%，2000年上半年，我国香港地区股票交易金额已达到17566亿港元，比恒指期货推出前同期香港股票交易金额已增加近50倍，带来了香港股票市场的空前繁荣。

库塞克（Kuserk）和科克（Cocke）等人对美国股市进行的实证研究表明，开展股指期货交易后，由于吸引了大批套利者和套期保值者加入，股市规模和流动性都有较大的提高，且股市和期市交易量呈双向推动的态势。

李存修等学者以香港恒生指数期货为例，研究了股指期货对现货市场成交量的影响。他们认为，股指期货对市场有3点影响：一是期货杠杆程度高，吸引以投机为目的的交易；二是指数期货提供了避险工具，提高了投资意愿而增加了现货市场的成交量；三是指数期货有价格揭示的功用，吸引了套利交易。香港恒指期货上市后，成分股的周转率增加八成以上，可见市场流动性显着增加，期货与现货之成交量呈净互补关系。

（二）股指期货对交易思维方式的影响

股指期货以多元化的交易方式，使得交易者的结构产生变化。市场上除了投机者、避险者外，套利及程序交易会更加盛行。机构投资者拥有相对丰富的人力、设备及信息来源，更能发挥所长，故在股指期货市场建立后，机构投资者比重将会提升。如我国台湾地区自2000年7月以后，各基金券商逐渐增加期货市场避险比率。对于机构投资者而言，投资选股策略侧重于基本面及整体态势，常常会依个股所占权重来决定持股结构，而股价指数包含的成分股理所当然地成为选股的首要目标。基金经理人的业绩考评以领先大盘的表现为主要指标。因此，基金经理人在交易中更倾向于选择股指期货成分股而不是非成分股。大量研究表明，股价指数成分股有较高的流动性及回报率。

（三）股指期货对现货市场股价波动的影响

从理论上讲，股价指数现货与期货虽然是在不同的市场，但是由于具有等价资产报酬的关系，若市场内有新信息产生，则两者的市场价格应同时同向变动，但许多实证研究却发现，在市场有重要转折时，两个市场间的价格变化存在不一致，股指期货市场有领先现货市场的现象。在操作上，投资者可以参考期货市场对大盘是否有率先回档、止跌或反弹迹象来修正对未来行情走势的判断。

圣托尼（Santoni）的实证研究结果表明：股价指数期货在期货合约到期日的到期效果，有使股市波动性增加的情况。其最主要的原因是当市场参与者持有相对于期货的现货部位时，在期货合约到期前，由于期货与现货价差的拉近，套利者和避险者都要考虑是否持续避险，或者将原先已避险的部位了结，所以两个市场的交易增加。若此时股票现货市场不能提供足够的流动性，则交易不平衡的情况将会发生，使得价格波动较为剧烈。