（1）极度乐观点的把握

邓普顿是以中长期价值投资闻名于世的，但这不妨碍他在机会合适时出手做空。就目前所看到的公开信息，做空纳斯达克科技股是他一生中不多的几次做空中影响较大的一次。这时候，他已步入晚年，进入事实上的退休时间。即使如此，行家一出手，就知有没有。这位顶级投资大师还是像以往做多一样成功完成这次做空。

“牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。”这是邓普顿流传最广的名言。这次做空，他精确地选择了进场时间。

2000年年初，纳斯达克整体市盈率已突破150倍，泡沫泛滥确凿无疑。他真正动手的3月10日，这是100个人中间有99个人都乐观的时候。当天的《华尔街日报》报道说：“保守的投资者们跃跃欲试，科技股并非昙花一现。”看了这篇报道，邓普顿这样的老江湖知道，最后一批买家进场，舞会马上就要结束，是动手的时候了。

（2）严格筛选标的

2000年的纳斯达克，泡沫泛滥。通过调研，邓普顿发现，已经上市的很多科技股都是“PPT公司”，全靠故事支撑，有的连产品都没有。不要说市盈率，连市销率都没法算，只有笑谈中的“市梦率”。这时候，股价较发行价翻番的个股比比皆是。

不过，市场对科技股的追捧依然热度不减。之前，有不少做空机构就因为进场做空而亏损累累。因此，谨慎起见，邓普顿选择了那些股价比发行价上涨3倍以上的科技股作为做空标的。在判断多头的热情即将耗尽之际，他认为，这时候做空这些股价被严重高估的公司，应该问题不大。

（3）等待外部事件触发

有数据显示，这次做空前，邓普顿选中了84只高科技股票，每只股票做空220万美元，总计动用做空资金高达1.85亿美元。在标的选择上，邓普顿的要求非常苛刻。不仅是股价涨幅要在3倍以上，而且主要标的都是那些高管禁售期即将到期的次新股。

在美国，股票上市后有6个月的锁定期。邓普顿发现，6个月的锁定期满后，纳斯达克这些上市公司的管理团队差不多都迫不及待地卖出手中的股票。由于公司本身就一文不值，所以这些人的抛售也绝不在乎成本，只想狂割二级市场韭菜，套现走人。

针对这个特点，邓普顿的选股策略是在原始股东锁定期到期之前的两周时间里，开始卖空。这正是邓普顿的高明之处。

（4）严格止损止盈

吸取老虎基金做空失败的教训，邓普顿首先考虑做空失误的补救办法。他预设了一个价格水平线，如果卖空后股票不但不下跌，反而价格飙涨，一旦超过预设水平线，就坚决止损，迅速买回股票来结束这笔交易。

如果卖空盈利，邓普顿也不会放任不管，而是设置了两个严格的止盈条件，只要满足其中一个，就会结束这笔交易。

第一个条件是，卖空之后，股票价格暴跌了95％。这时候，这笔操作的盈利已经足够了，应该把股票买回来，结束这笔交易。

第二个条件是，以长达一年的每股收益为依据，如果卖空的这只股票的市盈率跌到30倍以下，也要结束卖空。这是因为，股票价值从当初的被严重高估，已回到正常估值状态，这意味着卖空的理由不成立了，所以也需要结束这笔交易。