恒温器策略是国外的经典期货策略之一，同时它也可以被归为最简单的体制转换模型（Regime Switching Model），它以能够在震荡和趋势市场中自动调节交易行为而得名。看到自动调节的字眼，很多人会觉得这一定是个高级、神秘的策略。但是，事实恰恰相反，这是个简单的策略组合。这类策略的关键在于将不同市场状态下能成功应用的策略相结合。

提到恒温器，可能会有人想到汽车发动机与水箱之间的恒温器。当发动机温度低时，恒温器是关闭状态，此时发动机和水箱的水是不相通的，直到发动机温度升高，达到最佳机油润滑效果；当发动机温度升高到一定阈值时，恒温器是开启状态，此时发动机和水箱的水形成循环，并流经风扇开启降温模式，直到达到发动机最佳工作温度。

那么恒温器策略也类似这个原理，并且沿用了这个名字。它通过波动指数作为阈值，将市场分为趋势行情和震荡行情，自动对两种不同的行情使用对应的交易逻辑，有效弥补了趋势策略在震荡行情中的不适应。

市场波动指数

如何把市场划分为趋势行情和震荡行情，也就成了这个策略的关键，恒温器策略引入了市场波动指数（Choppy Market Index），简称CMI。它是一个用来判断市场走势类型的技术指标，通过计算当前收盘价与N周期前收盘价的差值与这段时间内价格波动的范围的比值，来判断目前的价格走势是趋势还是震荡。

CMI的计算公式为（文华源码）：

CMI=(abs(Close-ref(close,(n-1)))*100/(HHV(high,n)-LLV(low,n))

其中，abs是绝对值，n是周期数。

策略逻辑

一般来说CMI的值在0～100区间，值越大，趋势越强。当CMI的值小于20时，策略认为市场处于震荡模式；当CMI的值大于等于20时，策略认为市场处于趋势模式。

整个策略逻辑，可以简化地写成下面这样：

如果CMI<20，运行震荡策略；

如果CMI≥20，运行趋势策略。

策略架构就是这么简单，剩下的就是把震荡策略的内容和趋势策略的内容，填充到这个框架里面。

这里我们需要定义一个关键价格，其等于（最高价+最低价+收盘价）/3，这个价格也被称为价格中枢。如果当收盘价高于关键价，我们推测明天的市场是震荡看跌的，反之亦然。

但是我们需明白，我们不是神算，不可能预测明天的市场。所以，我们是计划以看跌去操作，但仍可以做多，只不过需要走出一定的行情。

若处于震荡看涨市：

做多：最新价>max（开盘价+0.5*10日ATR，3日平均低价）；

做空：最新价≤min（开盘价-0.75*10日ATR，3日平均高价）。

若处于震荡看跌市：

做多：最新价>max（开盘价+0.75*10日ATR，3日最低价）；

做空：最新价≤min（开盘价-0.5*10日ATR，3日最高价）。

震荡市中的平仓条件是：

当最新价大于最高价的3日均线时，平多；当最新价小于最低价的3日均线时，平空；

当CMI值大于20，即市场处于趋势模式，该策略系统在趋势模式下运用布林通道策略。首先，我们定义布林通道：布林中轨为50日收盘价均线，布林上轨是布林中轨+2倍的50日收盘价标准差，布林下轨是布林中轨-2倍的50日收盘价标准差。

所以，趋势中的做多条件是，最新价突破布林上轨；

做空条件是，最新价跌破布林下轨；

平多条件是，最新价跌破布林中轨；

平空条件是，最新价突破布林中轨。

没有“真理”是不能被质疑的。一个优秀的交易者要知道自己该坚持什幺，要用自己的眼睛看脑子想，而不是别人说什幺就是什幺。除高频外的中短线交易中，震荡策略很难获得收益，至少笔者很少看到能赚钱的中短线震荡策略。这也证明了一点，中短线交易中趋势策略是更科学的交易方式。