布雷顿森林体系的特点

(一)可兑换黄金的美元本位

在布雷顿森林体系下,可兑换黄金的美元处于国际货币制度的中心地位,其他国家的货币都依附于美元,这极大地突出了美元的霸权地位。在各个国家的储备资产中,美元和黄金并重。

(二)可调整的固定汇率制度

布雷顿森林体系是固定汇率制度,国际货币基金组织的每一成员国都规定本国货币与美元的平价汇率,再通过美元与黄金之间的固定平价关系来间接地与黄金建立联系,进而决定各成员国货币彼此之间的平价关系。国际货币基金组织规定,各成员国与美元的汇率如发生波动,范围不得超过平价的±1%;超过时除美国外,每一成员国的中央银行均有义务在外汇市场上买卖美元和本国货币,以维持汇率的稳定。另外,按照国际货币基金组织的规定,如果一国的对外收支发生根本性不平衡,可以向国际货币基金组织申请调整其货币与美元的平价关系,而不必紧缩或扩张国内经济。但对根本性失衡并没有做出明确的界定,所以在实际中难以被运用。

(三)国际收支调节

在布雷顿森林体系下,对于国际收支的短期失衡,由国际货币基金组织向失衡的成员国提供资金来解决;对于国际收支的长期失衡,则通过调整汇率平价水平来解决。但是,与理想的机制设计相比,实际实行的效果要差很多。国际货币基金组织通过配额筹集的资金规模有限,无力解决大面积成员国的国际收支赤字。汇率平价调整则因成员国的利益问题而难以协调。其实,在布雷顿森林体系运行的二十多年里,国际收支大面积失衡的状况一直没有得到真正的解决。

由于美元具有特殊的地位,美国持续的国际收支逆差无须纠正,它可以采用增加货币供给量的方式弥补逆差,从而形成持有美元储备的国家的财富实际上向美国转移,这就是金融学理论所指的“铸币税”或“通货膨胀税”。

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