经典案例1
——奥地利股市之父

1984年，奥地利股市是一个没人关注的地方，只有不到30种股票上市交易，一周只开放几个小时，成员还不到20人。用一句俗语来讲，是一个鸟都不拉屎的地方。而在20世纪初期，当时奥匈帝国的股票交易市场上有4000人在匆忙地交易，景象何其壮观。1984年，暴跌使得奥地利股市连其1961年的一半的水平都达不到。

市场低迷、股价便宜，并不是投资的唯一理由。罗杰斯在投资决策中发现这样的机会时，他认为还必须知道当地市场低迷、股价便宜的具体原因以及有没有转好的可能和契机。在他以国家为投资标的框架中，有许多国家的股票都很便宜，但是那些股票将一直便宜下去。罗杰斯决定找找奥地利股市低迷的原因。

他想起自己刚刚在毗邻奥地利的德国投资的经历：当时发现许多欧洲国家都出台了一些刺激投资的政策以激励本国资本市场的发展，罗杰斯经过研究后确信已经沉寂了 15 年的德国的资本市场正面临着开放资本市场的压力，即将迎来繁荣期。不久德国的股票市场果然开始出现不断的上涨。

罗杰斯认为奥地利在地理上接壤德国，奥地利政府不可能对整个欧洲和近邻德国资本市场的繁荣景象视而不见，肯定对此正在筹划和准备之中。

罗杰斯来到了奥地利最大的银行——信贷银行的纽约分理处，想打听如何在奥地利的股票市场投资。但是结果很让他意外，“我们没有股票市场。”一位负责人告诉罗杰斯。一个国家最大银行的纽约分理处的高管人员竟然不知道他们国家有一个股票市场！

罗杰斯对这位一无所知的负责人只能感到无奈。但是这位负责人的无知也正显示了奥地利股票市场是多么的乏人问津。

罗杰斯决定亲往奥地利实地考查。罗杰斯回忆时说：“1984年11月，我来到了奥地利。我去了股票交易市场，那儿一个人也没有，死一般的寂静。”

罗杰斯在奥地利信贷银行的总部找到交易市场的负责人。整个奥地利国家的股票市场居然只有一个人来管理有关的股票事宜，连秘书都没有。罗杰斯的心里简直乐开了花，他说：“我感到自己简直像个暴发户。”

罗杰斯之后见到了主管股票市场的政府官员，从这位政府官员口中，罗杰斯得知：奥地利政府正通过修改相关的法律，积极鼓励人们投资股票市场。因为政府意识到他们需要一个资本市场。当得知修改的内容为——降低红利税时，罗杰斯简直掩饰不住自己的兴奋。但是，行事谨慎的罗杰斯还是抑制住内心的喜悦，又经过多方询问和调研，最后他确信：这将是一次近乎完美的投资！机不可失！当奥地利的股票市场开始启动时，全世界的投资者都会蜂拥而至，把这儿炒得火热。

奥地利人目睹了德国股票市场的迅猛发展，现在的奥地利同德国一样，正在解开某些对资本市场的束缚。事实上，一直没人对这个国家感兴趣，尽管其经济形势稳定，发展良好。由于外界有关奥地利的信息非常贫乏，还没有实力机构投资奥地利的股票市场，这就意味着罗杰斯将能够从容地布局，来迎接即将开席的盛宴。

着名的摩根士丹利公司此前曾推出一份报告指出，奥地利股票的平均市盈率高得令人吃惊。一向对华尔街所谓的专家嗤之以鼻的罗杰斯，这样驳斥摩根士丹利公司发布的数据：“摩根士丹利的分析师该被枪毙。”罗杰斯发现摩根士丹利公司对奥地利股票平均市盈率的统计和计算，采用的是不完整的和缺乏真实性的数据资料，所以做出的结论完全是对公众的一种误导。“没有信息比得到错误的信息更好，如果有数据与事实不符，那么后面的错误将会呈几何级数增长，并最终导致一个错误的结论。”罗杰斯说。

也许正是由于摩根士丹利令人沮丧的报告，才不经意间帮了罗杰斯的大忙，使得他有了一个专享盛宴的良机。

“我的态度是，如果你对一个国家有信心，就应该购买交易市场中的所有像样的股票。假如你再经营有方，这些都会升值的。凡是资产负债表显示状况良好的公司，我都买入……”罗杰斯是这么说的，也是这么干的。

罗杰斯成了奥地利股市的“催化剂”。

奥地利股市像一座沉寂已久的火山，终于开始向上喷发。次年，奥地利股市指数平均涨幅已经翻倍，罗杰斯所获的不仅是大笔的财富，还有无数同行的由衷赞叹。有人说奥地利股市就像一个被施了魔法的睡美人，是罗杰斯亲吻了一下“她的脸颊”，从而唤醒了她。当“公主”苏醒时，一切都变得那么美好，让大家都赚了一大笔钱。

奥地利最大的银行——信贷银行邀请罗杰斯去他们的一个论坛演讲，罗杰斯在演讲时说：“这还没有结束，等着瞧吧，你们都会在奥地利的股票市场上大展宏图的，这是一个很大的市场。你们正从一种失衡的估价走向正常的估价，你们的经济在增长，现在翻了一番并不意味着就赚不到更多的钱。”

奥地利报纸对这次讲话进行了大量的报道，一时间，罗杰斯成为奥地利的风云人物。有的报纸上称他为“怪才吉姆”；有的报纸直接呼之为“奥地利股市之父”。罗杰斯取得了自量子基金退休后的又一个事业的巅峰。

奥地利股票市场此后依然维持着继续上涨的势头，至1987年，奥地利股市已上涨了400%或500%。罗杰斯发现美国正在发生的股灾有可能蔓延为世界性的灾难，在抛空其他国家的股票后，最后才恋恋不舍地和奥地利股票市场告别。“奥地利及其股票市场曾给我留下很美好的回忆，我在那儿完成过成功而惊人的一举。”罗杰斯后来说。