套汇（Arbitrage）是在不同外汇市场存在汇率差异的情况下，同时在两个或两个以上外汇市场进行即期外汇交易，一边买进一边卖出某种或某几种货币，赚取利润的行为。

世界主要外汇市场的汇率一般是非常接近的，但不同的外汇市场由于供求关系、交易者心理预期等因素不同，在短期内会存在着微小的汇率差别，这就为套汇活动创造了条件。尤其是高度发达的通讯网络为套汇者捕捉这种机会变为可能。但是由于不同市场的汇率差价极小且转瞬即逝，因此实际从事套汇活动的大多是一些跨国银行或大的商业银行，他们信息灵通，交易便捷，且资金雄厚，投入套汇的资金多，因此尽管不同市场汇价很小，他们的套汇活动仍可获得可观的利润。

套汇可分为直接套汇和间接套汇两种。

（一）直接套汇

直接套汇（Direct Arbitrage）亦称两地套汇或双边套汇，是利用两个外汇市场某种货币的汇率差异，同时在低价位市场买进在高价位市场卖出这种货币的套汇方法。这是最简单的套汇方法，判断与操作均较为方便。

例如：某日某时纽约市场：USD1=JPY104.25

　　　同日某时东京市场：USD1=JPY105.25

在同一时间，日元在纽约价贵，在东京便宜，于是套汇者在纽约以USD1=JPY104.25的价格买进美元卖出日元，在东京以USD1=JPY105.25价格买进日元卖出美元，这样，每1美元的交易可获利1日元（且不考虑交易费用）。假如投入套汇资金是1000万美元，则可获利1000万日元。

（二）间接套汇

间接套汇（Indirect Arbitrage）亦称三地套汇或三角套汇，是利用三个不同地点的外汇市场上的汇率差异，同时在三个市场上贱买贵卖，从中赚取利润的套汇方法。

例如：某日某时伦敦市场：GBP1=USD1.7200

　　　纽约市场：USD1=CAD1.3600

　　　多伦多市场：GBP100=CAD230.00

套汇者可以在伦敦市场卖出英镑买进美元，同时在纽约市场卖出美元买进加拿大元，在多伦多市场卖出加拿大元买进英镑。假如某银行用100万英镑套汇，操作过程如下：

套汇者在伦敦市场投入100万英镑，在多伦多市场收回了101.7万英镑，获利1.7万英镑。

那么如何判断世界各外汇市场汇率是否均衡，是否存在三地套汇机会呢？可以按照这样的方法：将三个或更多个市场上的汇率用同一标价法表示，并将被表示货币的单位均统一为1，然后将得到各汇率值相乘。如果乘积等于1，说明各外汇市场汇率均衡，不存在套汇机会。如果乘积不等于1，则各个不同地点外汇市场汇率存在差异，存在着套汇机会。若用公式表示，间接套汇的条件是：

Eab·Ebc………Emn·Ena ≠ 1

Eab表示1单位A国货币以B国货币表示的汇率

Ebc表示1单位B国货币以C国货币表示的汇率

Emn表示1单位M国货币以N国货币表示的汇率

Ena表示1单位N国货币以A国货币表示的汇率

例如上例判断是否存在套汇机会，可以把汇率统一为间接标价法，其余按上述要求，则有：1.72×1.36×0.4348＝101.7＞1。也可以把汇率统一为直接标价法，其余按上述要求，则有：0.5814×0.7352×2.3＝0.9831＜1。都说明存在着套汇机会。

一般而言，只要不同地点外汇市场上同一种货币汇率在同一时刻出现差异时，就会引起套汇行为。但套汇者在低价位市场买进高价位市场卖出的结果，是使各地外汇市场的汇率差异趋于消失，套汇活动亦告结束。因此不同市场的汇率差异即套汇机会常常是短暂的。