利率期权（Interest Rate Options）是指以各种利率相关商品（即各种债务证券）或利率期货合约作为标的物的期权交易形式。这种20世纪七八十年代以来产生的新的套期保值工具为风险规避者提供了单方面防范利率风险的途径。利率期权是一项关于利率变化的权利。买方支付一定金额的期权费后就可以获得这项权利：在到期日按预先约定的利率，按一定的期限借入或贷出一定金额的货币。这样，当市场利率向不利方向变化时，买方可固定其利率水平；当市场利率向有利方向变化时，买方可获得利率变化的好处。利率期权的卖方向买方收取期权费，同时承担相应的责任。利率期权是一项规避短期利率风险的有效工具。借款人通过买入一项利率期权，可以在利率水平向不利方向变化时得到保护，而在利率水平向有利方向变化时得益。

以下是几种常用的规避利率风险的期权工具。

1）上限期权或下限期权

使用上限期权或下限期权可以使得期权买方的最大成本与最小成本均被固定，当商业银行和其他客户进行存贷款业务时，可以防止因利率波动过大而造成银行的巨大损失。

利率上限期权是指买卖双方达成一项协议，双方确定一个利率上限水平，在此基础上，利率上限的卖方向买方承诺：在规定的期限内，如果市场参考利率高于协定的利率上限，则卖方向买方支付市场利率高于协定利率上限的差额部分；如果市场利率低于或等于协定的利率上限，卖方无任何支付义务。同时，买方由于获得了上述权利，必须向卖方支付一定数额的期权手续费。

利率下限是指买卖双方达成一个协议，双方规定一个利率下限。在此基础上，卖方向买方承诺在规定的有效期内，如果市场参考利率低于协定的利率下限，则卖方向买方支付市场参考利率低于协定的利率下限的差额部分，若市场参考利率大于或等于协定的利率下限，则卖方无须支付。当然，买方需要向卖方支付一定数额的期权手续费。

2）分享上限

分享上限的特点是买进上限期权和卖出下限期权所包含的标的资产的数量不相等，因此可以在相同的协议利率水平上实现零成本。当市场利率超过协议利率时，买方可以把借款利率控制在协议利率的水平上；而当市场利率低于协议利率时，买方可以享受到利率下降的好处。

3）走廊

将走廊用于管理利率风险就是以较低的协议利率买入一个上限期权，同时以比较高的协议利率再卖出一个上限期权。使用走廊工具，可以使买方降低借款的成本。

4）上限期权的期权和互换期权

上限期权与互换这两种工具常常都被商业银行用于利率风险管理，把它们两者结合起来，能够起到它们单独所起不到的功能作用，能够更好地满足在未来进行借款的需要。

一般地，当商业银行在未来的某一时间要借入资金，可以购买看涨期权合约，如果到期市场利率水平高于合约中规定的协议利率，则商业银行就可以运行这份期权合约，按照协议利率借入资金，从而避免了由于利率上升带来的风险。如果到期市场利率水平低于合约中规定的协议利率，则商业银行可以放弃这份合约，而按市场利率借入资金。反之，当商业银行要在未来某一时间贷出资金，则可以买入看跌期权合约，其操作方法与上面所述相反。到期如市场利率高于协议利率，商业银行可不运行合约；如市场利率低于协议利率，商业银行就可以运行合约，从而保证其投资收益不低于协议利率。