早前,很多人听说“估值”一词,更多来自资本市场。比如,某人想对一家公司进行长线投资或价值投资时,自己会翻看目标公司最近几年的财报和券商给出的研报,然后再根据最新信息做出交易决策。
事实上,估值适用的范围很广。无论是企业并购,还是非上市公司引进新的战略投资者或新股东时,都会涉及企业估值。甚至,对遍地开花的创业公司来说,估值尤为重要,因为这将决定创业者在融资时需要转让给投资者多少股权。值得注意的是,早期阶段公司的价值接近于零,而估值则要高出很多。
举例来说,某创业者希望融到100万元的资金,自己转让公司的10%的股权,则该公司投资前的估值是1000万元左右。那么,这是不是意味着该公司当前价值1000万元呢?显然不是,这是因为投资人会对这家创业公司的发展前景、市场优势、高管团队等各方面进行综合考察研判。而最终投资者给出的价格,可能远远低于1000万元。
那么,哪些因素会影响公司的估值呢?客观来说,影响估值的因素较多,但主要的关键因素有如下几个:
(1)企业是否有成熟的商业模式。试想一下,如果企业的业务方向或商业模式老是变来变去,始终无法稳定下来,说明企业发展的稳定性出现了问题,势必会影响其估值结果。
(2)净资产收益率是否合理。通常来说,净资产收益率越高越好,上不封顶,下限起码得高于同期银行存款利率,如果稳定性较好,则估值较高。反之,如果长期难以保持稳定性,则估值相对较低。
(3)企业的产品或服务是否具有独特性。企业产品或服务的独特性,与一个人拥有某种与众不同的特殊能力一样,如果很难被替代,或者竞争者很难追得上,则可以带来较高的经济回报,对估值结果影响较大。而那些产品可替代性强,或品质一般的公司,估值相对较低。
(4)企业是否拥有竞争壁垒。一家企业一旦拥有竞争壁垒,好处是显而易见的,包括可为企业开展有效的进攻性营销活动提供良好的营销基础、有利于向竞争对手发出强烈的警告、在激烈的市场竞争中碾压对手等。
(5)成长性是否足够好。成长性与一家公司未来获得现金流和利润的情况密切相关。一般来说,成长性越好,公司估值越高。
(6)管理团队是否团结且高效。目前,不少风投机构首要考虑因素往往是领军人才和管理团队,其次才是项目的增长和投资回报率。由此可见,一个强有力的管理团队对企业的发展壮大何等重要。