由于A股市场中小市值股票的价格都普遍偏高，因此烟蒂股的数量很少，在一般市场行情下采用烟蒂投资法其实是不切实际的，但是一旦大势走向绵绵熊途，市场持续性往下走，那么整个市场的价格将会达到一个很低的水平，在这样的大势下采用烟蒂投资法却不失为一个好方法。由于A股资本市场的运营机制的束缚性，我们将借用港股的案例来详细阐述烟蒂投资法在实战中应该如何具体分析。

港股案例1

吉利汽车上演超级大牛行情

吉利汽车（00175）由于大势下跌，加之吉利汽车自身经营看起来不温不火，其股价在2016年初选择了向下回档到此前数年的低点2.5港元附近，总市值仅220亿港元左右。但我们从2015年年报中发现，该股每股净资产达到2.2港元，而且连续十余年稳步增长，公司发展形势一片大好。公司于2010年成功收购了国际知名的沃尔沃汽车集团，同时又收购了全球第二大变速器公司，此后不断加强对自身公司和收购的国外公司的优势资源的整合，成功打造了新一代汽车模块化架构及相关部件。

可以预见的是，公司经过内部整合之后，即将在国际国内市场形成新的竞争优势。从2015年年报也可以看到，公司每股现金流比上一年度大幅增长300%，公司持有大笔现金，而且总体负债率较低，此时市净率仅1.1倍左右，是一个极好的烟蒂投资法买入时机。果然，从2016年开始，吉利汽车的销售突然出现了爆发式增长，但在2016年上半年，该股股价还没有大涨，仍然处在平稳上涨的阶段，此时买入仍然是一个好机会。从2016年下半年开始，吉利汽车的股价展开了一轮长达一年半的超级大牛市行情，从3.7港元启动，到2017年底复权价涨到了30港元附近，累计暴涨800%以上，最高市值超过2600亿港元，远远跑赢同一时期的恒生指数。

港股案例2

特步国际股价大幅反转

投资特步国际（01368）可谓烟蒂投资法的经典案例。首先，特步国际是总部在福建的一家体育用品及服装生产商，我们大家平时都可以接触到它的产品，很多人对它的广告语“特步，非一般的感觉”也非常熟悉，说明这家公司的主营业务在市场上的知名度是很不错的，在行业中也是排名前几位的品牌。

该公司由于面对激烈的市场竞争，再加上电商的崛起，其业务并没有表现出持续增长的态势，最近几年其营业额和净利润都是起起落落。特步国际的股价也从2015年底的阶段性高位持续回落到2017年底。但是该股有一个指标表现却是非常稳健，那就是每股净资产，该公司不管营业额和净利润上升或者下降，其每股净资产连续十余年都是稳步提升的，这说明公司管理层非常善于控制成本，即使在业务量明显下滑的年份，也能做到不亏损。这样的公司就具备了非常强的抗风险能力，是我们运用烟蒂投资法的良好目标。2017年底该股跌至2.3港元左右，此时该股的每股净资产达到了2.35港元，考虑到这个数据每年还在增长，进入2018年之后应该还会更高。此时的股价就表现出了非常强的吸引力，是我们买入的最佳时机！此外，特步也在这一时期开始了新的整改，把过去传统渠道的销售改为零售网络中心化，重点加快电子商务发展，使其成为业绩提升的助推器，同时也是股价上涨的导火索！果然，该股股价跌破每股净资产后不久，股价就见底反转，展开了半年多的持续拉升，在2018年6月超过6港元！如果在低位买入获利幅度可达160%！