非抛补利率平价（Uncovered Interest-Rate Parity, UIP）公式和抛补利率平价公式的推导过程类似，两者的唯一区别是：

在非抛补利率平价公式中，我们以预期汇率代替了抛补利率平价公式中的远期汇率，即

式中， S ^e 表示预期的未来即期汇率。该式的经济含义是，两国利率之差等于预期汇率的变动率。当非抛补利率平价成立时，如果本国利率 i _d 高于外国利率 i _f ，则意味着市场预期外币在未来的即期市场上会升值，而本币在未来的即期市场上会贬值；反之，若本国利率 i _d 低于外国利率 i _f ，则意味着市场预期外币在未来的即期市场上会贬值，而本币在未来的即期市场上会升值。

与抛补套利的无风险收益不同，投资者在进行非抛补套利时承担着汇率风险。如果未来的实际即期汇率与原先预测的即期汇率发生差异，投资者就将承担额外的汇兑损益。若投资者为风险中立的（即对此额外的风险持无谓态度），非抛补利率平价自然成立；但若投资者是厌恶风险的，那么对此额外风险就会要求一个额外的风险补贴（risk premium），这时非抛补利率平价就很难成立了。