特雷诺指数、简森指数、夏普指数的区别联系

夏普指数与特雷诺指数给出的是单位风险的超额收益率,因而是一种比率衡量指标,而詹森指数给出的是差异收益率。比率衡量指标与差异衡量指标在对基金绩效的排序上有可能给出不同的结论。

(一)夏普指数与特雷诺指数尽管衡量的都是单位风险的收益率,但二者对风险的计量不同

夏普指数考虑的是总风险,而特雷诺指数考虑的是市场风险。当投资者将其大部分资金投资于一个基金时,那么他就会比较关心该基金的全部风险,因此也就会将标准差作为对基金风险的适宜衡量指标。这时适宜的衡量指标就应该是夏普指数。当投资者不仅仅投资于无风险证券和单一基金组合,所要评价的投资组合仅仅是该投资者全部投资的一个组成部分时,就会比较关注该组合的市场风险,在这种情况下,贝塔会被认为是适当的风险度量指标,从而对基金绩效衡量的适宜指标就应该是特瑞诺指数。

(二)夏普指数与特雷诺指数在对基金绩效的排序结论上有可能不一致

一般而言,当基金完全分散投资或高度分散,用夏普比率和特瑞诺比率所进行的业绩排序是一致的。但当分散程度较差的组合与分散程度较好的组合进行比较时,用两个指标衡量的结果就可能不同;两种衡量方法评价结果的不同是由分散水平的不同而引起的。一个分散程度差的组合的特瑞诺指数可能很好,但夏普指数可能很差。此外,二者在对基金绩效表现是否优于市场指数的评判上也可能不一致。由于二者提供了关于业绩不同但相互补充的信息,因此应同时使用。

(三)特雷诺指数与詹森指数只对绩效的深度给予考虑,而夏普指数则同时考虑了绩效的深度与广度

基金组合的绩效可以从深度与广度两个方面进行。深度指的是基金经理所获得的超额回报的大小,而广度则对组合的分散程度加以了考虑。组合的标准差会随着组合中证券数量的增加而减少,因此夏普指数可以同时对组合的深度与广度加以考察,那些分散程度不高的组合,其夏普指数会较低。相反,由于特瑞诺指数与詹森指数对风险的考虑只涉及贝塔值,而组合的贝塔值并不会随着组合中证券数量的增加而减少,因此也就不能对绩效的广度作出考察。

此外,詹森指数要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算,这与只用整个时期全部变量的平均收益率(投资组合、市场组合和无风险资产)的特雷诺指数和夏普指数是不一样的。

版权声明:本篇文章(包括图片)来自网络,由程序自动采集,著作权(版权)归原作者所有,如有侵权联系我们删除,联系方式(QQ:452038415)。http://www.shendujiaoyi.com/1900.html
返回顶部