凯恩斯认为，一般情况下，由流动偏好决定的货币需求在数量上主要受收入和利率的影响。其中交易性货币需求是收入的递增函数；投机性货币需求是利率的递减函数。所以，货币需求是有限的。但是，当利率降到一定低点之后，由于利息率太低，人们不再愿意持有没有什幺收益的生息资产，而宁愿以持有货币的形式来持有其全部财富。这时，货币需求便不再是有限的，而是无限大了。如果利率稍微下降，不论中央银行增加多少货币供应量，都将被货币需求所吸收。也就是说，利率在一定低点以下对货币需求是不起任何作用的。对利率不起任何作用，这就像存在着一个大陷阱，中央银行的货币供给都落入其中，在这种情况下，中央银行试图通过增加货币供应量来降低利率的意图就会落空。
如图10-1所示，当利率降到 i 低点时，货币需求曲线 L 就会变成与横轴平行的直线，后人把这一直线部分称作“流动性陷阱”。