交易型开放式指数投资基金（Exchange Traded Funds，ETF）又称交易所交易基金，是全球金融市场增长最快的产品，近10年的复合增长率为30%。ETF期权即以ETF为标的设立的期权产品，是交易双方关于未来买卖ETF的权利达成的合约，其中一方有权向另一方在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的ETF。

（一）ETF的特点

ETF最大的特点在于其申购、赎回以一揽子股票为对价，并且可以做到变相T+0交易，是当前运作效率最高的一类场内基金产品。和其他基金相比，具有以下几个特点。

（1）较低的运作和进出成本。ETF的低成本表现在低固定费率和进出成本两个方面。以国内ETF为例，在固定费率方面，ETF的管理费和托管费合计只有每年0.6%，仅为其他类型指数产品的一半左右，相比主动基金更是仅为1/3左右，此外极低的换手率和交易佣金让ETF每年相比主动基金的交易费用节省比例可达90%以上。在进出成本方面，ETF免申购、赎回费，二级市场交易仅收取券商交易佣金，且无须缴纳印花税，而场外基金要收取超过1%的申赎成本。

（2）组合和净值透明，风险收益特征稳定。ETF每日公布申购赎回清单（PCF），持仓组合非常透明，且由于基本满仓运作，其跟踪误差在所有指数产品中是最低的，保证ETF风险收益始终与标的指数保持一致。同时，交易所每间隔15秒就会更新ETF参考净值（IOPV），相比场外基金的未知价原则，投资者更方便锁定自己的成本与收益。

（3）交易便捷性。ETF兼具一级市场的申购、赎回机制和二级市场的买卖机制，这使得其交易便捷性大大提升，且由于实时套利机制存在，二级市场价格与净值的偏离度不会太大，有利于投资者控制成本。

（二）ETF期权的特点

1998年11月，第一只ETF期权在原美国股票交易所上市交易，尽管ETF期权才发展20多年的时间，却广受衍生品市场上各类投资者的青睐。除了具有期权的特点以外，还具有以下特点。

（1）实物交割。是指合约到期时，权利方决定行权时，权利方和义务方是以现金和ETF份额进行交易的，而非现金净值的交易。实物交割方便机构投资者利用ETF期权实现锁定买卖价格、增强收益和风险管理的需求，该机制及ETF基金的实物申赎机制提升了相关金融产品定价效率、活跃现货市场交易。

（2）方便灵活的交易策略。一方面可以与股票、ETF现货等产品进行更灵活方便的组合，形成更多元的投资策略，满足不同市场需求，是市场中投资策略最为丰富的交易品种。另一方面，由于期权合约面值较小，同时ETF现货等有价证券可冲抵保证金，无形中放大了投资者的交易杠杆。