1.保值避险功能
保值避险是期权的一项基本功能。现以外汇卖出保值看涨期权为例加以说明。假定美国A公司的账户上有一笔欧元的余额,6个月以内(即本会计年度期末),A公司将把欧元兑成美元,即期汇率为1美元=0.9欧元。A公司为减少可能的损失,卖出6个月期欧元看涨期权,协定价为1美元=0.9欧元,权利金为2.5%。作为A公司的收益,若汇率不变或上涨,期权购买者必然放弃运行合约,权利金即为卖方的收入;若欧元汇率下跌,买方运行合约,期权卖方则必须以1美元兑0.9欧元的汇价卖出欧元,买入美元,从而出现汇兑损失,但是可由权利金的收入而抵消一部分损失,达到保值防险的目的。
2.盈利功能
期权的盈利主要是期权的协定价和市价的不一致而带来的收益。这种独特的盈利功能是吸引众多投资者的主要原因之一。例如,投资者A判定某种股票在3个月内价格上涨,如果每股现价20元,则买进5000股需要付款100000元,但是投资者没有足够的资金或认为投资100000元风险太大,于是采用购买看涨期权的方式,每股3个月的期权费只有1元,支付5000股的期权费为5000元,协定佣金为1%,即1000元,投资者共支付了6000元。如果3个月内股票下跌至10元,投资者最多损失5000元;如果3个月内股票上升至30元,可获利50000元,扣除6000元投资成本,净盈余44000元,这充分说明期权交易具有盈利功能。
3.激励功能
激励功能是股份制公司利用期权的盈利功能而延伸出来的一项功能。一些公司所有者往往用股票期权作为激励经营管理人员的工具,他们给予经营管理人员较长期限内的该公司的买入期权,合约规定的买入价与当时的股价比较接近。这样公司经营管理人员只要努力工作使企业效益不断提高,股票价格也会随之上扬,股票买入期权的价格同样会上升,经营管理人员便可从中获利。因为规定的期限较长,所以这种激励方式通常有较好的持久性,可防止经营管理人员的短期行为。
4.投机功能
“骑墙套利”策略是外汇投机者经常使用的一种方法。所谓“骑墙套利”,是指同时买入协定价、金额和到期日都相同的看涨期权和看跌期权。但是这种策略是有限的(即两倍的权利金),无论汇率向哪个方向变动,期权买方的净收益一定是某种倾向汇率的差价减去两倍的权利金。也就是说,只要汇率波动较大,即汇率差价大于投资成本,无论汇率波动的方向如何,期权买方即投资者均可受益。