间接套汇（indirect arbitrage）又称三角套汇或多角套汇，是指套汇者利用同一时刻、三个或三个以上外汇市场之间的汇率差异进行套汇。

判断两地之间是否存在套汇机会很容易，观察在同一时间、两个市场上某两个货币之间的汇率是否相同即可；但对于三个市场或多个市场之间是否存在套汇机会则比较难以判断，这时我们一般使用以下两种方法进行判断：

方法一：套算比较法，对其中两个市场的汇率进行套算，然后与第三个市场的汇率进行比较。如果相等，就没有套汇机会；如果不相等，则存在套汇机会。但是，这种方法用于三个市场的套汇分析还比较方便，一旦涉及三个以上的市场就需要多次套算汇率，这显然很麻烦，效率低下，所以不常用。

方法二：汇价积数判断法，将各个市场的汇率统一成标准格式。例如，涉及四种货币（a、b、c、d），则将汇率转换成1单位a币等于多少单位b币，1单位b币等于多少单位c币，1单位c币等于多少单位d币，1单位d币等于多少单位a币，然后将四个汇率相乘。如果乘积为1，就说明没有套汇机会；如果乘积不为1，则存在套汇机会。这种方法对于判断多个市场是否存在套汇机会是非常简便的。

在判断是否存在套汇机会以后，还要判断套汇方向。在汇价积数判断法下，有一个判断套汇方向的简单规则：如果乘积小于1，则在套汇时总是买入单位货币；如果乘积大于1，则在套汇时总是卖出单位货币。

【例1-1】 在同一时间，纽约、伦敦、苏黎世外汇市场的汇率如下：

纽约外汇市场 USD 1=SF 4.6800-4.6830

伦敦外汇市场 GBP 1=USD 1.5870-1.5885

苏黎世外汇市场 GBP 1=SF 8.5601-8.5651

这三个市场之间是否存在套汇机会？假如手中有100万美元，套汇者如何进行套汇？若不考虑其他费用，套汇收益如何？

（1）判断是否存在套汇机会：将三个市场的汇率转换成标准格式。

纽约外汇市场 USD 1=SF 4.6800-4.6830

苏黎世外汇市场 SF 1=GBP （1/8.5651-1/8.5601）

伦敦外汇市场 GBP 1=USD 1.5870-1.5885将三个汇率同边相乘得到：

（4.6800×1/8.5651×1.5870）/（4.6830×1/8.5601×1.5885）=0.8671/0.8690

三个汇率的乘积不等于1，说明存在套汇机会。

（2）决定套汇方向：套汇者手中有100万美元，首先要卖出美元，但买入英镑还是瑞士法郎呢？因为上述乘积小于1，所以要买入处于单位货币位置的英镑；然后卖出英镑，买入处于单位货币位置的瑞士法郎；最后卖出瑞士法郎，买入处于单位货币位置的美元。

（3）具体套汇过程如下：

卖出100万美元，买入100/1.5885万英镑；卖出100/1.5885万英镑，买入100/1.5885×8.5601万瑞士法郎；卖出100/1.5885×8.5601万瑞士法郎，买入100/（1.5885×4.6830）×8.5601≈115.07万美元。

套汇收益为：

115.07-100=15.07（万美元）

注意：这里忽略了100万美元的机会成本。

边学边练

某日，纽约外汇市场上汇率报价为1英镑=1.3250美元，伦敦外汇市场上汇率报价为1英镑=10.6665港币，中国香港外汇市场上汇率报价为1美元=7.8210港币。这其中有无套汇机会存在？如果有，请说明套汇过程并计算套汇收益（假设套汇者手中有10万美元）。