交易量,即成交量或成交額,代表著多空雙方的交鋒力度。對技術分析派來說,成交量在其分析、判斷價格走勢時有著不可替代的重要作用,它的這種重要性同樣被道氏理論所接受。
道氏理論認為:交易量可以用於驗證趨勢的執行。這是指當典型的多頭市場或空頭市場出現後,借助於交易量的變化,我們可以更好地分析當前趨勢執行狀態。如在多頭市場中,價格指數的節節攀升源於強勁入場的買盤推動,正是由於充足的買盤可以很好地承接獲利拋壓,才使得市場不斷上行,這就體現為量價齊升形態;反之,空頭市場中,價格的持續下跌源於買盤的無意入場及賣盤的持續拋出,因而,下跌趨勢中的量能往往無法有效、持續放大,多呈現為持續的縮量狀態。
圖2-6為上證指數2018年1月至2019年2月走勢圖,在整個震蕩下行過程中,雖然指數執行有所反複,但整個期間的成交量處於相對縮量狀態,這種整體性縮量狀態正是典型空頭市場的一大特徵。在隨後的低位區,指數跌速放緩,開始呈橫向震蕩執行,期間它的成交量也開始整體性放大,而這也代表了空頭市場的結束。所以說,通過成交量的整體性變化,我們可以更好地分析趨勢執行。
圖2-6 上證指數2018年1月至2019年2月走勢圖
雖然交易量是技術方法的核心要素之一,但是,值得我們註意的是:道氏理論強調的是市場的總體趨勢,是基本運動,其方向變化的結論性信號,只能通過對價格的分析得出,而交易量只是起輔助性的作用,它是對價格運動變化的參照和驗證。