多头市场，也称为主要的多头市场（Primary Bull Markets），即上升趋势。多头市场是一种市场中股价整体性上涨的趋势状态，期间也夹杂着次级的反向回调走势。道氏理论将多头市场划分为3个阶段，这种划分方法既是对道琼斯指数长期研究后的经验总结，也是一种理论探讨。它可以帮助投资者更好地理解、把握趋势，而且，投资者在实战中也能够结合这3个阶段的划分方法来指导实践。我们主要从技术形态的角度来描述这3个阶段的划分方法，除此之外，也可以从多空力量的转变、投资者情绪转变、企业盈利情况转变等角度来描述这3个阶段，但无论如何，每一个阶段都是多种因素共同作用的结果，读者在理解时也要从综合性的角度出发，避免片面化。

1 多头市场的第1阶段：筑底

上升趋势的第1阶段，我们可以称之为筑底阶段、多方力量积累阶段。这一阶段多出现在长期、深幅下跌之后，此时的价格走势出现了明显的止跌企稳特征。从走势形态来说，指数重心要么是横向震荡、要么是缓慢攀升，已经脱离了前期持续下跌时的阻力位置。在这个价位空间内，市场的利空消息已得到了极大的释放，空方不再占据主导地位，即使期间有一些相对利空的消息面，价格指数也能在买盘的承接下而不破位向下。

在筑底阶段还有一个显着的特点，那就是市场上的个股普遍处于相对低估的状态。这个低估状态是相对于个股的历史估值中枢而言的。此时，聪明的投资者看到了价格未来的上涨潜力而悄悄布局，持股者大多也处于套牢、亏损状态，不愿在这个极低的价位区割肉离场。综合技术面、心理面、估值面等多种因素来看，价格走势明显回暖，多方力量在不断积累中，多空情绪也在不断转变中，由原来的看空情绪占据主导开始慢慢转变为多空平衡、多方占据优势。

另外，我们还要明白市场指数的筑底阶段与个股的筑底阶段也许并不同步。因为在这个阶段，市场处于“重质不重势”的阶段，盈利能力较强的企业由于有业绩支撑且估值占据优势，从而使持股者惜售，如果前期跟随大市调整充分，其筑底走势一般能与大市同步；但对于其他一些没有业绩支撑、特别是出现亏损的个股来说，由于在筑底震荡中的市场仍处于低迷状态，这类个股缺乏短线投资盘的参与，往往会在低迷的市场环境中继续破位向下，仍存在较大的风险，并不适合中长线布局。

实盘操作中，我们还应注意一点：在股价明显企稳且处于低位时，此时经济指标可能并未出现明显改善，这往往就给了投资者一种股市仍将继续下行的错觉，从而忽略了技术面的企稳形态；其实，股市的运行与经济面变化并不同步，当经济面、企业面运行至最坏且尚未有明显的回转迹象时，股市很可能已经提前开始筑底，这是因为股市是一个预期性极强的市场，股市的运行不可能与经济波动完全同步。

2 多头市场的第2阶段：持续上扬

多方经历了多头市场的第1阶段后，力量得到了增强，且开始占据优势。随着股票市场的回暖，财富效应开始逐渐体现。此时，多头市场就会进入第2阶段，这是一个持续上扬的阶段。在这一阶段，从技术面形态上我们可以看到价格指数的上扬节奏加快，而不是第1阶段的震荡缓升，或震荡不前。在这一阶段，受经济持续好转、企业盈利增强等基本因素驱动，原本就已企稳的股市受到了越来越多投资者的青睐，在买盘资金加速入场的推动下，股市开始快速上扬。在这一阶段，我们可以在盘面上看到量能明显放大的形态，成交量随着价格指数的不断攀升而创出新高，这种“量价齐升”的形态正是买盘资金加速入场、场外买盘资金十分充足的标志。

这一阶段的持续时间往往也是最长的，也是创造多头市场最大涨幅的一个阶段。在这一阶段，任何时候的回调都是买入良机。但是，随着涨势的加速、累计涨幅的加大，市场形成泡沫的风险也在加剧，但估值状态的提升并不是我们卖出个股的理由。只要技术形态、成交量、经济面、政策风向、市场情绪等因素未出现明显的改变，投资者就不应主观、盲目地臆测顶部的出现，而应顺势而为，耐心持股待涨，尽可能在多头市场中将利润最大化。

另外，在持续上扬阶段，由于价格累计涨幅往往较大，股价在上涨过程中，往往会出现中级调整行情。中级调整行情可能是时间相对较短的深幅回落节奏；也可能是时间相对较长的横向震荡节奏。这属于道氏理论中阐述的“次级折返走势”。一般来说，如果市场指数在短时间内的涨幅、涨势较为凌厉，易引发短期深幅回落走势；而如果市场指数持续上涨且走势相对稳健、缓慢，则易出现横向震荡的调整走势。

3 多头市场的第3阶段：探顶

多头市场的第3阶段可以称为“探顶阶段”。在经历了长时间的上涨之后，股市已经处于明显的高位，股价累计涨幅巨大。在这一阶段，虽然有经济面良好、企业盈利能力较强等基本面因素支撑，但股价的上涨速度远远快于它们，此时的股价已在市场乐观情绪的推动下透支了未来几年内的上涨空间。理性的投资者都会看到高位风险，但市场的赚钱效应依旧较强，而且资金都是逐利的，因而，仍有源源不断的场外买盘资金涌入，市场仍在加速上行。

虽然市场仍在加速上行，但随着高位风险的加剧，市场的谨慎情绪也开始增强。这一阶段价格的上涨并不是因为买盘的加速入场，持股者相对稳定的看涨情绪仍占据主导。趋势的形成与发展也使得市场多空双方有一个由分歧到一致的过程，当市场分歧较为明显时，此时的升势刚刚起步，怀疑的情绪占有重要地位；但随着上涨的长久持续，空方思维也被消耗殆尽，从而使得市场情绪由分歧转为一致看多，此时的一致看多引起了持股者的相对惜售行为，从而也促成了价格指数的加速上行。但买盘入场力度的减弱也是不争的事实，我们从盘面形态上可以看到高位区的“量价背离”形态出现，没有强劲买盘支撑的上涨，价格是很难站稳于高位区的，只需要少部分获利盘的离场，价格就可以显着降低，这也为随后的趋势反转下行埋下了伏笔。