2010年5月的美股闪电崩盘事件

在纽约时间2010年5月6日2:42,那天道琼斯工业平均指数下跌已约300点。市场一度表现出对欧债危机的担忧,神经已十分紧张。然后,在接下来的5分钟,道琼斯指数又下跌了600点。20分钟后,它又收复了600点的大部分。除了交易活跃的市场在那一天的惊人变动,个人股交易和交易所交易基金也遭到了更大的破坏。安硕罗素1000价值型基金暂时从每股59美元下跌至每股8美分。大型咨询公司埃森哲的股份,刚刚卖了38美元,在一两分钟后仅以1美分成交。在另一个极端,苹果和惠普的股价暂时增加至超过100000美元。这些市场显然被破坏了。

目前对于闪电崩盘的原因仍在争论不休。美国证券交易委员会在交易之后公布的报告指出价值40亿美元的市场指数期货合约通过共同基金被卖出。当市场价格开始暴跌时,许多算法交易程序从市场退出,而那些留下来的就成了净卖家,进一步压低股权价格。由于这些越来越多的算法交易者退出,流动性在这些市场上蒸发:许多股票的买家完全消失。

最后,交易中断了片刻。当它重新启动时,买家决定利用压低的股票价格,然后市场就像崩盘一样快速恢复。鉴于一天之内的波动和明显被扭曲的价格,在该价格上有些交易已经被运行,纽交所和纳斯达克决定取消所有已经运行的但偏离参考价格60%的交易,参考价格与开盘价很接近。那些被取消交易的70%包括了交易型开放式指数基金。

美国证监会已批准实验研究一项新的回路打破机制,当大量股票在5分钟内上升或下降超过10%就停止交易5分钟。这样做是为了在交易员有机会发现价格是否按基本面信息移动之前,防止交易算法快速改变价格。

闪电崩盘强调了在面对算法交易制造的大量交易额变动时市场的脆弱性。高频交易者在变动时期撤出市场的潜在风险仍令人担忧,许多观察家都不相信我们未来可以避免闪电崩盘。

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