经济周期的变动对股市的影响

经济周期是指总体经济活动的扩张和收缩交替反复出现的过程。股票市场波动通常与经济周期紧密相关。宏观经济的诸多因素对证券市场的综合作用,可以通过经济景气的周期运动与证券市场的周期运动之间的关系表现出来。既然股价反映的是对经济形势的预期,因而其表现必定领先于经济的现实表现,除非预期出现偏差,经济形势本身才对股价产生纠错反应。经济周期一般由衰退、萧条、复苏和繁荣四个阶段构成。

当经济持续衰退至尾声,百业不振,投资者已远离股票市场,每日成交稀少。此时,有眼光的,并且不断收集和分析有关经济形势的投资者已默默吸纳股票,股价已缓缓上升。

当各种媒介开始传播萧条已去,经济日渐复苏,股价实际上已经升至一定水平。随着人们普遍认同以及投资者自身的境遇不断改善,股市看似活跃,需求不断扩大,股价不断攀升,更有主力借经济形势好转之“利好”进行哄抬股价,普通投资者在利益和乐观从众心理的驱使下极力“捧场”,股价屡创新高。而那些有识之士在综合分析经济形式的基础上,认为经济将不会再创高潮时,已悄然抛出股价,股价虽然还在上涨,但供需力量逐渐发生转变。

当经济形势逐渐被更多的投资者所认识,供求区域平衡直至供大于求时,股价便开始下跌。当经济形势发展按照人们的预期走向衰退时,与上述相反的情况便会发生。上面描述了股价波动与经济周期相互关联的一个总体轮廓,这样投资者就明白,在经济波动周期的不同阶段,应该对股指期货采取不同的操作方法。

如何才能准确把握经济波动周期呢?经各国统计部门和众多经济学家、统计学家对经济数据进行广泛的统计分析表明,一些指标循环运行领先于经济周期,也有一些指标循环运行与经济周期同步,还有一些指标循环运行滞后于经济周期。通过对多个指标的研究,投资者可以对宏观经济运行做出初步判断。经济指标如下表所示:

1.先行指标

先行指标,又称超前指标或领先指标,是指在总体经济活动达到高峰或低谷之前,先行出现高峰或低谷的指标。利用先行指标可以预测总体经济何时扩张,何时达到高峰;何时收缩,何时落至低谷。先行指标很多,主要有金融机构新增贷款、企业订货指标、土地开发面积、采购经理人指数、新订单数量、存货水平等。

2.同步指标

同步指标,又称一致指标,是指其达到高峰和低谷的时间与总体经济活动出现高峰和低谷的时间大致相同的指标。同步指标可以描述总体经济的运行轨迹,确定总体经济运行的高峰和低谷位置。同步指标很多,主要有国内生产总值、工业生产总值、社会消费品零售总额等。

3.滞后指标

滞后指标,又称落后指标,是指其达到高峰和低谷的时间晚于总体经济活动出现高峰和低谷的时间的指标,主要有财政收入、工业企业实现利税总额、城市居民人均可支配收入等。

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