引言 

畜牧专业出身，又在生猪养殖行业工作多年，在“猪场”研究方面，他有着得天独厚的优势。然而自幼受到“股票收益来源于炒作”的思想影响，他徘徊迷茫了多年，也未能找到适合自己的投资方式。经过复盘与反思，他认为概念炒作并无对错之分，但是不太适合普通投资者；而普通投资者最好的投资策略是在对行业和企业有深入了解的情况下，选择优秀公司并长期持有。

这是他对投资的理解，他也言行一致地这么做了。在非洲猪瘟疫情肆虐之际，由于工作在非瘟防控一线，他对疫情的严重程度和规模企业的优势有清晰认识。深信未来猪价会大幅上涨的他，逆势重仓买入，呈现出坚信价值的从容与淡定。

说起股市，我是结缘早、入门晚

我叫刘一凡，雪球ID是@一凡帝诺维奇，是一名处在入门阶段的非职业投资者。由于对生猪养殖行业和行业内龙头企业有比较深入的了解，我在雪球社区分享了一些观点看法，得到了很多“球友”的支持和关注。与此同时，我也结识了一批优秀的职业和非职业投资者。我也在通过与他们进行交流学习，努力提升自身的投资水平。

20世纪90年代初，父母在我姥爷的带动下开始炒股，所以很小的时候，家里就有很多投资方面的报刊书籍，印象最深的就是每天中午父母会通过电视滚动播放的股价查看行情，然后通过电话委托交易。父母有时候也会给我讲对K线的看法，以及均线、KDJ等技术指标，突破、回踩等技术用语。我从那时候开始对股票有了粗浅的认识，只是从小从父母那里得到的经验：“股票就是炒作，跟随炒作才能赚钱。”这个不完全正确的理念影响了我很久，也让我晚了很长时间才入门投资。

高中毕业那年，父亲让我用自己的名字开了股票账户，并且给了我1万元练手。刚好赶上2007年的大牛市，我每天上网看新闻瞎买，也取得了一些收益。大学期间，每学期我都会预支整个学期的生活费用来炒股，多多少少也有一些收益，赚的钱除了满足一些个人爱好外，都攒了起来。大学毕业时，我大概有两三万元。

我大学学的是畜牧专业，大四在养殖场实习。为了防疫，一般几个月才回一次家。我在养殖场主要做一些技术工作，采精、授精、接生、去势、免疫等，因为有太多学校学不到的东西需要学习，所以没有太多的时间关注股票，但通过每月工资加仓的形式攒下了不少钱。

由于家庭和个人原因，2016年我通过考试回到市里工作。工资比在养殖一线时大幅下降，而结婚后的开支却大幅上升。回市里工作第一年，我将精力主要放在学习和适应工作上，生活还算惬意。但是到了2017年，随着房子临近交付，装修的压力迫使我去追求投资收益。年初的一个周末，建设雄安新区的新闻横空出世。

在和老婆商量后，我们决定抓住机会，在原有资金5万元的基础上，又借了5万元。整个周末，我都在研究雄安新区的新闻通稿，并结合新闻通稿表述内容的相关性选择投资标的，考虑到周一开盘相关度最高的标的肯定一字板买不进去，所以按照相关性的高低顺序，把有关股票做了排序，就等周一开盘找没封板的股票买入。

在集合竞价之前，我将持有的股票清掉，买入了数字政通。最终在这个股票上赚了大概40%，然后买入了自己最了解的生猪养殖行业里最看好的企业——牧原股份。此时的牧原股份刚刚走出底部振荡，有一小拨上涨，而我在此时遇到了给我第一个重大教训的公司——北京文化。

投资中的第一个重大教训

2017年夏天《战狼2》火爆上映，因为曾经在《西游降魔篇》中吃过票房教训，我一开始只买入了一点点北京文化，但却因为电影票房屡创纪录，在火爆情绪的冲击下，在第二个T字涨停中，我卖掉了大部分牧原股份，重仓买入了北京文化，并在高点前的最后一个涨停中清掉牧原股份，全仓杀入北京文化。

第二天冲高回落，我犹豫再三没有卖出，并在随后的下跌中坚持认为下跌过程中会有反弹，不仅没有及时止损，甚至在高位又借了不少钱加仓，然后眼睁睁地看着它连跌半年，股价甚至跌破腰斩。股价最低时我的持仓市值甚至连各种负债都无法偿清。高位借钱加仓的事我也没敢告诉父母和家人，而此时房子已经交付开始装修，我只能违心地找各种借口拖慢装修进度。

好在我的运气还算不错，北京文化2018年押中爆款电影《我不是药神》，股价再次跟随票房出现短期接近翻倍的行情，我在最后一个涨停上卖了一半，在最后冲高回落那天卖掉了剩下的一半，最终虽然还亏不少，但总算足够偿还全部负债，还剩下一点点本金。在清仓北京文化当天，我就全仓买入了牧原股份。那天，是2018年7月9日。

适合普通人的投资策略：选择优秀的企业并长期持有

历经这番波折，我开始反思自己从2007年开始的炒股经历。十来年的时间，虽然经历过翻倍，但也经历过连绵阴跌。具体操作上，没有止损、没有止盈，对公司基本面的了解一直局限在F10层面。十来年的时间，虽然整体还是盈利的，但年化收益率只有可怜的两三个点。而就在被北京文化套牢的一年时间里，我一直看好的牧原股份出现了接近两倍的涨幅。而当时让我做出卖掉牧原股份买入北京文化这个决定的原因，正是从小形成的“股票收益来自炒作”的观念。

概念炒作并无好坏对错之分，美股也曾出现2000年那么严重的互联网泡沫，只是对像我这样的非职业投资者来说，对资本市场的持续关注、对概念含金量的判断、标的的选择、介入和离开时机的选择、止损止盈的执行，都很难和职业投资者相比，因此概念操作也就难以成功。那么对于像我这样的非职业投资者，最好的策略是什么呢？

答案是选择优秀的企业并长期持有。贵州茅台、腾讯控股、格力电器、牧原股份，这些都是优秀企业。但是长期持有的前提，是要对行业和企业有深入且全面的了解。

聚焦我的投资能力圈：生猪养殖

由于学习的是畜牧专业，而且毕业后一直从事相关工作，我对生猪养殖行业有比较深入的了解。生猪养殖行业属于周期性行业，养殖利润有非常大幅度的周期性波动，因此有关上市公司的利润也有非常大幅度的波动。规模化、集约化、现代化是中国生猪养殖行业的发展方向，规模化养殖企业有巨大的发展空间。早在2011年我就参观过牧原股份的养殖场，但只有一种笼统的“它很优秀，猪养得很好，扩张很快”的印象，具体如何优秀、生产情况究竟如何、扩张速度有多快，并没有深入了解。2017年，我短暂买入牧原股份，更多地建立在它已经横盘调整了很长时间的基础上。

2017—2018年，在被北京文化深套的过程中，我除了反思自己之前的投资思路，也花了很多时间去研究中国养猪行业的发展形势，研究多家上市公司的具体经营策略和财务数据，逐渐对上市公司的整体优势有了粗浅的了解，对行业优秀上市公司的优势有了一定的认识。

2018年我买入牧原股份后不久，中国养猪行业就遭遇了非洲猪瘟疫情，牧原股份的股价最多也有超过30%的跌幅，下跌后在底部也盘整了很长时间。对于我来说，刚从北京文化的“坑”里爬出来，很快又跌进了另一个“坑”里。但是由于我在非瘟防控一线，对疫情的严重程度和规模企业的优势有清楚的了解，我深信未来猪价会大幅上涨，企业会有非常好的盈利。因此我的心态良好，这和北京文化被套时的不知所措完全不同。如果没有对行业的理解，我恐怕很难坚持持股。

即使是从2018年非瘟后的低点到现在接近10倍的涨幅中，牧原股份也有过1次超过40%的回撤和数次超过30%的回撤。如果没有对行业发展趋势的判断和对公司未来的信心，恐怕很少有人能够完整地经历这么多次回撤。

事实上，即使贵州茅台、腾讯控股、格力电器这样的超级长牛股，历史上也曾出现过腰斩或者接近腰斩的走势。如果没有对公司和对行业的理解和信心，投资者恐怕很难长期坚持。

对于我这样的非职业投资者来说，长期研究一家或者少数几家公司的难度，总归是低于每天追逐热点的。但是坚持研究，仍然是必不可少的。好在有像雪球这样优秀的平台，让我们对公司的学习和理解的难度降低了很多。

投资感悟与心得

当然，长期持有优秀企业，收益上也不可能出现那种一年几十上百倍的神话，但对于普通投资者，这恐怕也不应该是追求的目标。

下面分享一些我不太成熟的心得：

第一，在投资之前一定要认真思考，根据自己的收入来源、收入水平，衡量自己的风险承受能力，根据风险承受能力和预期收益来决定自己的交易策略。

第二，买入任何股票之前一定要明白自己的买入目的，是长期持有还是短期投机。打算长期持有的，一定要研究清楚买入逻辑和持有逻辑，在逻辑被破坏后要及时减仓、清仓。短期投机的，要设定好止损和止盈线并坚决执行。

第三，研究企业可以从自己最熟悉的行业的上市公司开始，这样可以更加容易地理解一些行业的底层逻辑，同时基于对行业的了解，可以大致验证同行业上市公司财务数据的真实性以及优劣程度。如果是行业资深从业人员，也可以排除一些行业内有造假嫌疑的企业。这种研究并非一定要在自己熟悉的行业内找到优秀的标的并买入，而是通过研究自己熟悉的行业的公司的财报、经营策略，掌握一些研究上市公司的方法，为在其他行业找到优秀的公司做准备。

第四，谨慎使用杠杆。对于非职业投资者来说，杠杆在股价调整时带来的心理压力是巨大的。而且非职业投资者往往忽略高位止盈，甚至经常出现高位加仓的情况，对止损也执行不到位，因此在大幅回撤时杠杆风险比较大。

第五，对于长期优秀的公司，也需要持续关注其所在行业的发展情况、高管变动、经营策略调整等。例如，苏宁在上市前几年也是大牛股，但是在行业形势发生重大变化后公司经营策略没有及时调整，造成了股价长时间没有起色，到今天甚至出现重大危机。