1.指标介绍

涨跌比指标（ADR，全名Advance Decline Ratio）是一种用于分析整个股市大盘的超买超卖现象，能够较早地发出买入卖出信号，并且具有较强的中线投资可操作性的指标。（图14-12）

图14-12

“钟摆原理”是ADR的理论基础，股市的供需就像钟摆的两个极端位置，当供给方力量越大向需求方向摆动的拉力越强，反之亦然。在股市上则表现为当股市人气高涨，行情屡创新高的时候，股市很可能突然爆发新一轮的下跌行情，同理，当股市人气低迷，股指不断下跌创下新低的时候，很可能产生新一轮的上涨行情。为了能够预测出这种突然变化，计算一定时期内的上涨家数与下跌家数的比来评判多空力量的对比，从而预测未来走势，防止判断失误。

2.指标计算

ADR=价格上涨的股票数量/价格下跌的股票数量

计算过程如下表：

根据我国股市的价格波动频繁且幅度大的特点，多采用10日涨跌比指标，因此计算公式调整为：ADR=n日股票上涨家数之和/n日股票下跌家数之和。

在这里，n是参数周期，目的是为了避免由于某一特定的时期内股市的特殊表现而误导研判。ADR图形是在1附近来回波动的，波动幅度的大小以ADR取值为准。影响ADR取值的因素很多，主要是公式中分子、分母之间的取值和参数选择的大小。一般而言，参数选择得小，ADR值上下变动的空间就比较大，指标线的起伏就比较剧烈；参数选择得大，ADR值上下变动的空间就比较小，曲线的上下起伏就比较平稳。参数的设置没有统一的标准，可根据市场的变化和投资者的偏好来自由设置。目前，市场比较常用的参数为10、14等，另外还可以用5、25、30、60等。ADR参数的选择在ADR技术指标研判中占有重要的地位，参数的不同选择对行情的研判可能都带来不同的研判结果，一般情况下n取10。

3.指标应用

ADR指标的大小也能够表示股市中多空两方的力量强弱对比。由公式可知，指标值在1附近变化，当指标值等于1时，表明日内多空双方的总力量不相上下；当指标值小于1时，表明空方力量大于多方；当指标值大于1时，表明多方力量大于空方。

一般指标值在0.5～1.5之间，在多头市场上限可达1.9左右，空头市场则达到下限约为0.4。当指标值在0.5～1.5之间徘徊时，市场表示股价处于正常的涨跌状况中，没有特殊的超买或超卖现象。但此时需要注意的是可能会出现短线买进信号和卖出信号，所以不能放松关注。

当指标值小于0.5时，表示股价长期下跌，有超卖过度的现象，股价可能出现反弹或回升，投资者就此机会吸纳。

严重的超买或超卖现象出现在指标值大于2或小于0.3时，此时股市处于大多头市场或大空头市场的末期。指标值有机会出现2.0以上一般是股价进入大多头市场，或展开第二段上升行情之初期，这是绝对卖出时机，除此之外，次级上升行情超1.5即为卖点，同时，低于0.5是很好的买入点，虽然这样的现象很少。指标值如果不断下降，低于0.75，则显示短线买入机会：在空头市场初期，如果降至0.75以下，则暗示中级反弹机会；在空头市场末期，10日指标值低于0.5时，为买入时机。

ADR指标对大势同样具有超前警示功能，特别是在行情出现短期反弹或回档时。ADR图形往往能比股价指数超前出现征兆。ADR指标与股价指数的配合使用主要从以下几个方面进行：

当ADR与股价指数同步变动时，若二者是同步上升，行情处于整体上涨态势，市场上人气比较活跃，投资者可积极进行个股的投资决策，特别是当股价下跌到低位后，展开反弹行情，此情况出现，表明多头力量较强，后市还会继续上涨。

反之，若是ADR与股价指数同步向下跌落，股价上升的一定的高点后，出现回档行情，股价下跌，此时ADR也转头向下，这表明空头力量增强，股价将会出现较大级别的下跌，应该卖出。

若股价指数与ADR指标之间出现背离现象，则可能预示着大势即将反转。具体而言，ADR指标开始从高位向下回落，而股价指数却还在缓慢向上扬，表明股市大势可能出现顶背离现象，尤其是在大盘上扬了较长时间以后。股价指数缓慢上升而ADR指标值却从高位回落，说明股市在一线大盘股上涨，而大多数二、三线小盘股却纷纷下跌，总体而言上涨行情难以持久。

ADR指标从低位开始向上扬升，而股价指数却在继续下跌，表明股市大势可能出现底背离现象，尤其是在大盘下跌了较长时间以后。股价指数继续下跌而ADR值从低位开始向上攀升，说明大盘股下跌是由股价指数的下跌引起的，而许多小盘股经过长时间的下跌开始显示出投资价值，已经有主力开始建仓，整个大势可能将很快止跌反弹。

由此可以总结出，ADR下限为0，无上限。在常态市场中，ADR在0.5～15之间，在大多头市场与大空头市场里，0.4～1.9之间为常态分配。ADR大于2时，表示股市处于大多头市场末期，属严重的超买应坚决卖出，当ADR小于0.3时，属于大空头末期，是严重的超卖末期，应该买入。

ADR虽然能够以较高的准确定提供买卖的时机，但投资者同时还需要注意，ADR是一种研判大势未来趋势的指标，不能反映个股的强弱，因此需要与其他技术分析方法一起运用。