对比估价法的适用性和局限性

对比估价法的魅力在于其简单且易于使用,应用该方法可以迅速获得被估价资产的价值,尤其是当金融市场上有大量“可比”资产进行交易并且市场在平均水平上对这些资产的定价是正确的时候。

但对比估价法也容易被误用和操纵,这一点在利用“可比”资产确定比率数值时尤为突出,世界上绝对没有在风险和成长性方面完全相同的两个公司或两种资产,“可比”公司或资产的定义是一个主观概念。因此,有偏见的分析人员往往会选择一组“可比”公司来印证他对公司价值的偏见,尽管这种潜在的偏见也存在于现金流折现法中,但在现金流折现法中,分析人员必须明确决定最终价值的假设前提。

基于“可比”资产确定比率数值的另一个问题是它会将市场对“可比”资产定价的错误(高估或低估)引入估价之中。而现金流估价法是基于公司自身的增长率和预期未来现金流进行估价的,它不会被市场的错误所影响。

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