2．投资策略

（1）价值投资

罗杰斯曾经说过，自己不是一个优秀的短线交易者，甚至在选择时机上也做得不怎么好。大师罗杰斯并非全是自谦，而是他很清楚自己的短板，所以在他一系列的成功交易案例中，我们看不到有短线交易的存在，同时我们也看不到任何记载罗杰斯未经缜密研究和分析后的交易，不管是成功的还是失败的。

罗杰斯对于图表分析是这样说的：“一般来说，我很少用图表做买卖，但是假如我感觉大众的歇斯底里症又犯了时，我会用它们来验证事实。图表有时会呈现直线上升的情况，显示股价已经涨到远远超越它实际的价值了，这表示人们已经失去判断力，众人处在歇斯底里的状态下。我知道价格最后会回到恰当的程度，所以我就卖空。然而需要小心的地方是，不要只因为价格很高就卖空，除非它已经贵到不可思议，而且你看到负面的改变就要发生了。”

罗杰斯无论是买进股票还是做空股票，基本面分析和研究、价值投资都是他的驱动力。他说：“如果你是因为商品具有实际价值而买进，即使买进的时机不对，你也不至于遭到重大亏损”。当然，投资者需要注意检查每一次投资的对象是否会有新的变化，当发现投资标的出现变化时，则应调整自己的计划。比如，1980年石油危机之后，罗杰斯做过研究，确信石油供过于求，虽然石油的价格仍在继续攀高，但他确信油价肯定很快会下跌，于是开始做空。但是不久之后的两伊战争爆发，由于全世界都在担心石油短缺，石油的价格开始狂飙。还有一次，罗杰通过研究发现一家公司的股价被过分高估，于是做空其股票，但是让他没有想到的是，这家公司因为引进了新的技术和产品，赢利出现了突破性的逆转，股价于是继续大幅飙升，当罗杰斯发现自己出现判断上的失误后，会迅速撤出。

（2）交易中的心态

很多投资者总喜欢在市场上进进出出，忙得不亦乐乎，而且以此炫耀自己有多高明，赚取了多少利润。这类人就是没有办法坐下来静静地等待大势的自然发展，而是永远按照自己的希望去博取蝇头小利。这也是导致投资者倾家荡产的主要原因。很多在股市中遭到亏损的人会说：“赔了一笔，我一定要设法把它赚回来。”投资者如果持有这种心态，则会在亏损的泥潭中越陷越深。罗杰斯更加倡导：“一旦经过自己缜密的研究和分析，并确定进入市场投资时，接下就是袖手不管、敬候佳音，除非投资对象真有重大事情发生或改变。”

在投资市场上，骄傲自大也是导致投资者很难持久赢利的最大敌人之一。投资者在连续几次的交易中取得了赢利，有些人会自高自大，认为自己可能是一个天赋异禀的投资天才；而具备成功潜质的投资者，则会反思哪些交易只是运气好，碰巧发了财，哪些交易有需要总结的地方，是否需要休息一段时间，以免因为过度高昂和兴奋的情绪，导致在之后的交易中出现差错？市场一直处于变幻之中，当发现趋势改变时，投资者决不可逆流而动与市场趋势对抗，否则不会有好结果。

罗杰斯说：“不论什幺时候，只要你感觉自己无所不能时，停下来，什幺事都不要做，坐下来休息一下，克服感染你的乌合之众心理。”

永远用冷静、理性的态度看待真实世界，你会打造出属于自己的成功。当你可以说服自己，你的思考是有效用的、合理的时，就是你开始行动的时机了。

（3）催化剂

市场走势时常会呈现长期的低迷不振，为了避免使资金陷入如一潭死水的市场中，投资者应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。

罗杰斯说：“成功的投资者设法在大多数状况下，能够以低到不可思议的价格购买股票和商品，只用很少的钱冒险。光是价格便宜不应该是你投资的理由。假如某样东西一直很便宜，那么它就没有被认定的价值，它的股票不过是一张没有价值的纸。要让一只很便宜的股票上涨，一定得有‘催化剂’，就像化学实验一样，必须加入加速反应的物质。从投资的角度来看，‘改变’的功能就像催化剂！这种改变不但必须对国家有非常大的冲击，形式上还需被认定在它发生之后几年内会引起实质的改变。”

就像我们在前面的内容里提到的，20世纪70年代初期，罗杰斯发现石油类股票的价格被低估，但是这并没有引起该类股票的上涨。当战争爆发时，石油类公司的股票才开始一飞冲天，“战争”就是罗杰斯等待的“催化剂”。

（4）看不懂局势时，离场是最佳选择

如果只是“认为”自己是对的，那么什幺也别做，除非你真的“确定”自己在干什幺。假如你在两年内靠投资赚了50%的利润，然而在第三年却亏了50%，那么，你还不如把资金投入国债市场。如果没有适宜的投资对象，或者你无法理解目前的市场局面，那么离场和空仓观望无疑是最好的选择。

罗杰斯说：“如果你一直等待的机会来了，那么就把所有的资金取出来，全部投进去，然后等上三五年或者十年。你肯定知道何时出手这些股票，因为你比其他任何人了解得都多，取出你的资金，并等待下一次机会出现。下次再出现这样的机会，你仍然会大赚特赚。因此，我最基本的建议就是不要亏钱，坚持只做你看准的交易，那么你早晚会发现可以大赚一笔的机会。”

（5）了解供求关系的变化

无论是股票市场还是商品市场，供求关系是不可忽视的主要因素之一。社会和经济变革往往会引起供求关系的剧烈变化。比如，上文提到的战争因素，就会因供求关系的影响而对石油的价格带来巨大的波动。

罗杰斯认为，股票市场也好，商品市场也好，都不可能脱离供求关系的影响，当供过于求时，无疑是投资者极佳的卖出或做空良机。

（6）不犯同样的错误

罗杰斯就曾直言，在其一生的投资生涯中，犯过错而且不止一次地犯错，有些错误甚至还很惨重。但是罗杰斯之所以成功，在于他能够从每一次的错误中提炼出终身遵守的戒律和规则，使自己不再重复犯同样的错误。比如，他在多种场合和自己的着作中都提到过，因为自己的过早介入而导致“大学电算”的那次惨败，罗杰斯因此一生都遵守要耐心等待催化剂出现后再行动的原则。

（7）准备应对意外因素

罗杰斯在投资方面还有一个重要思想，那就是投资者应在投资之前有应对意外来临时的心理准备。投资者应能够确信自己买进的股票已经非常具备投资价值，自己认真研究过所有的数据和信息，所以即使发生最坏的情况，你的资本金也只不过是暂时没有收益而已。

当然，市场总是处于不停的变幻之中的，无论你多么正确，市场可能向与你的意图相反的方向运动，并且使你亏掉一大笔钱。投资者在做出投资决策之前，应当考虑到这种最坏的情况可能会发生。总之，投资并不是一件容易的事情，罗杰斯经常这样告诫投资者。