如果交易者的账户余额被耗竭到再也无法进行交易的情况时，我们就称这位交易者破产了。破产风险是一个从0到1的概率估计。值为0的概率估计表示交易者不可能破产，而值为1的概率估计就表示破产是不可避免的。破产风险是以下因素的函数：

（1）成功概率；

（2）报酬率，或交易平均获利水平与交易平均损失水平的比率；

（3）用于交易的资本比例。

让我们用一个简单的例子来说明破产风险这个概念。假设我们有1美元可用于交易，而且这是我们全部用于投资的资本金额。此外让我们再假设平均获利水平和平均损失水平都等于1美元，也就是说报酬率为1。最后一个假设是：以往交易结果显示每5个交易中有3个是获利的，也就是说成功概率是0.6。如果我们进行的第一个交易是损失的，那么我们就失去了所有的资金，不能再进行任何交易了。因此，在第一个交易要结束时，破产概率就是2/5，也就是 0.40。

如果第一个交易是获利的，那么我们就拥有2美元的资本，将进行下一个交易。由于已经假设每次交易损失是1美元，那么我们在第二个交易要结束时就不可能破产。如果我们想要在第三次交易结束的时候破产，就一定要连续遭遇两次损失的交易，那么这时的概率就等于第一次交易的获利概率与后两次交易的损失概率的乘积，结果是 0.096（=0.60×0.40×0.40）。

因此，这三次交易结束的破产概率可以由以下概率之和表示：

（1）第一次交易将要结束时的破产概率；

（2）第三次交易将要结束时的破产概率。

到第三次交易结束时，通过上述两种可能方式而破产的概率就等于 0.496（=0.40+0.096）。

把这种逻辑稍微扩展一下，在第五次交易结束之前有两种可能导致破产的方式。第一，如果前面两次的交易是盈利的，那么后面三次的交易就必须是损失的，这样才可能破产。另外一种更加迂回的破产方式则是：第一次获利，第二次亏损，第三次获利，第四、第五次亏损。这两种方式具有相互排他性，也就是说，如果发生了一种情况就排除了另外一种情况发生的可能性。

因此，第五次交易结束之前的破产概率是以下各项的和：

（1）在第一次交易结束时破产的概率；

（2）在第三次交易结束时破产的概率，即第一次盈利而随后两次连续亏损；

（3）在第五次交易结束时破产的两种方式中的一种概率，即前两次盈利，后三次连续亏损；第一次获利，第二次亏损，第三次获利，第四、第五次亏损。

因此，第五次交易结束时的破产概率等于0.542 08。

注意：随着交易次数的增加，破产概率将增长。然而，这个概率是以一个逐新递减的速率增长，这表示随着交易数量的增加，破产风险是趋于稳定的。